Pengaruh faktor internasional dan domestik terhadap return saham individu di Indonesia

BADRIAWAN, Fauzan, Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA

2003 | Tesis | Magister Manajemen

Penelitian ini dilakukan untuk melihat pengaruh faktor internasional dan faktor domestik terhadap return saham individu di Indonesia, dari berbagai kemungkinan dan sudut pandang, dan untuk membandingkan faktor mana yang lebih signifikan. Faktor internasional dan domestik yang dimaksud adalah keseluruhan kondisi makro meliputi ekonomi (pertumbuhan, kurs mata uang, tingkat bunga dan inflasi), politik, stabilitas keamanan, dan teknologi, baik dalam lingkup nasional maupun internasional. Diasumsikan bahwa pasar modal adalah efisien sehingga mampu mencerminkan keseluruhan kondisi tersebut di atas secara penuh dan cepat. Dalam hal ini, pasar domestik diwakili oleh IHSG, sedangkan pasar internasional diukur oleh indeks Morgan Stanley. Dalam melihat pengar uh internasional dan domestik, digunakan model regresi (sebagaimana dilakukan oleh Sharpe dalam single index model) dengan metode least square, serta Compare Means untuk membandingkan kedua pengaruh tersebut. Data yang digunakan adalah data harga- harga saham (dengan 60 sampel) yang listed di Bursa Efek Jakarta (BEJ), proporsi kepemilikan asing terhadap saham-saham tersebut, data IHSG dan Indeks Morgan, secara time series dari Januari 2000 sampai dengan Desember 2002. Dari hasil analisis menunjukkan bahwa pengaruh internasional tidak signifikan, sedangkan pengaruh domestik sangat signifikan. Akan tetapi, selisih return internasional dengan return domestik (excess return) berkorelasi secara negatif dan signifikan terhadap return saham individu di Indonesia.

This study is under objectives for examining domestic and international effect toward individual securities returns in Indonesia, by several points of view and likelihood, and for comparing which factor is more significant. The meaning of domestic and international factors were overall conditions comprising economics (growth, foreign exchange, interest rate, and inflation), security, and technology, for domestic scope and international scope as well. Assumed that capital market was efficient, then it was instantaneously and fully reflecting those conditions. In this case, domestic factor was represented by IHSG index, while Morgan Stanley Index measured the international factor. The regression model (like Sharpe was done in single index model) was applied for observing domestic and international effect, using least square method, and Compare Means model was also used for comparing their effect. This study refer to data of securities prices (with 60 samples) listed on Jakarta Stock Exchange (JSX), proportion of foreign-owned, IHSG indices and Morgan Stanley indices, since January 2000 until December 2002. The result indicates that the international factor’s effect toward individual securities in Indonesia wasn’t significant, while domestic factor’s effect was significant. However, the increment or excess of the international return over the domestic return (RI - RD) significantly and negatively correlated toward the individual securities return in Indonesia.

Kata Kunci : Return Saham, Faktor Internasional dan Domestik