Analisis proyeksi struktur modal yang optimal di PT. Telkom perioda 2003-2007

SOESILO, Djoko, Dr. Jogiyanto HM., MBA

2004 | Tesis | S2 Akuntansi

Fungsi pokok manajemen keuangan antara lain menyangkut keputusan tentang pembiayaan kegiatan usaha. Sumber pembiayaan ini dapat diperoleh dari dalam dan dari luar perusahaan. Keputusan pembiayaan akan mempengaruhi struktur modal perusahaan termasuk biaya modalnya. Biaya modal perusahaan akan semakin menurun dengan makin besarnya komposisi hutang yang dipergunakan. Penggunaan hutang akan menurunkan biaya modal dan meningkatkan nilai perusahaan. Tetapi, semakin tinggi tingkat hutang akan meningkatkan risiko yang harus ditanggung perusahaan. Dengan proporsi hutang yang yang makin besar akan berpengaruh pula pada kemungkinan perolehan rating perusahaan.Prinsip pokok atas penggunaan hutang adalah keseimbangan antara keuntungan dan kerugian penggunaan hutang, yaitu diperolehnya nilai perusahaan yang maksimal dengan biaya modal yang minimal. Penentuan struktur modal yang optimal merupakan masalah yang sulit dan hingga saat ini, kepustakaan akademis masih belum menyajikan cara pemecahan yang lengkap. Dalam kasus ini, penggunaan hutang diupayakan untuk mencapai struktur modal yang optimal juga memperhitungkan kemungkinan perolehan rating perusahaan. Dengan memperhitungkan penurunan biaya modal, peningkatan nilai perusahaan dan kemungkinan perolehan rating serta nilai tambah ekonomis yang akan dipero;eh perusahaan, maka pada perioda tahun 2003-2007, proyeksi struktur modal yang optimal dapat dicapai dengan rasio hutang berkisar antara 40%-50%.

The primary functions of financial management consists of i.e. decision making business activity financing. The source of it’s financing could be obtained from inside or outside of company. Financing decision making will effect the company’s capital structure includes cost of capital. Company’s cost of capital decrease as debt composition in capital structure increase. Using debt can reduce cost of capital and increase the value of firm. By the way, higher debt higher risks for company. With higher debt ratio, will affect the possibility to obtain the firm’s rating. Main principle of using debt is the balance between profit and loss of using debt, that is the obtain of firm value maximally with the minimal cost of capital. Decision making of optimal capital structure is a hard problem recently, some literatures have not give a comprehension solution yet. In this case, using debt is enforcing to reach the optimal capital structure by calculates the possibility to obtain the firm’s rating. With consideration of decreasing cost of capital, increasing firm’s value, and possibility to obtain good rating also economic value added that could be obtain by the firm, the optimal capital structure projection in period 2003-2007 could be achieved with debt ratio between 30%-40%.

Kata Kunci : Manajemen Keuangan,Struktur Modal, capital structure, cost of capital, rating