Dinamika Tingkat Laba dan Finansialisasi Studi Kasus: Perusahaan Non Finansial di Negara G20
Hillarius Mariando Label Dhani Sanjaya, Diny Ghuzini, S.E, M.Ec., Ph.D
2023 | Tesis | S2 Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan
Perekonomian
dunia paska liberalisasi finansial mengalami apa yang disebut sebagai
finansialisasi dimana pusat akumulasi nilai tambah atau laba terjadi pada
sektor finansial bukan lagi sektor produksi. Menurut tradisi neoklasik maupun
Keynesian-baru finansialisasi merupakan konsekuensi dari kebutuhan agen
perekonomian guna mengalokasikan kapital dan secara inheren memiliki natur
harmonis, sementara menurut ekonomi post-keynesian finansialisasi dilihat
sebagai transformasi penuh perekonomian akibat liberalisasi finansial yang
memiliki pengaruh negatif terhadap kinerja sektor riil. Ketiga mazhab tersebut
menekankan peran aktif sektor finansial dalam mempengaruhi dinamika sektor
riil, namun tidak sebaliknya. Analisis satu arah ini justru menyebabkan
determinan yang mendorong ekspansi aset finansial itu sendiri tidak
terselidiki. Penelitian ini hendak menganalisis perihal determinan pokok
pendorong finansialisasi dengan berfokus pada dinamika di sektor riil. Analisis
didasarkan pada pendekatan ekonomi politik klasik yang menyatakan bahwa surplus
nilai hanya dapat tercipta di sektor produksi riil, dan menekankan eksposisi
terpadu antara sektor finansial dan sektor produksi riil melalui medium
moneter. Penelitian
dilakukan pada 28780 Perusahaan non finansial di negara G20 pada kurun waktu
2006 hingga 2023 dengan menggunakan model data panel dinamis. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa variabel sektor riil berupa tingkat laba dan reinvestasi
kapital secara signifikan mempengaruhi ekspansi aset finansial.
The world economy after financial
liberalization experienced what is known as financialization where the center
of accumulation of added value or profits occurred in the financial sector, no
longer in the production sector. According to the neoclassical and new-Keynesian
traditions, financialization is a consequence of the need for economic agents
to allocate capital and inherently has a harmonious nature, while according to
post-Keynesian economics, financialization is seen as a complete transformation
of the economy due to financial liberalization which has a negative influence
on real sector performance. These three schools of thought emphasize the active
role of the financial sector in influencing the dynamics of the real sector,
but not vice versa. This one-way analysis causes the determinants that drive
the expansion of financial assets themselves to go uninvestigated. This
research aims to analyze the main determinants driving financialization by
focusing on dynamics in the real sector. The analysis is based on a classical
economic approach which states that surplus value can only be created in the
real production sector and emphasizes an integrated exposition between the
financial sector and the real production sector through the monetary medium.
The research was conducted on 28780 non-financial companies in G20 countries
from 2006 to 2023 using a dynamic panel data model. The research results show
that real sector variables in the form of rate of profits and capital
reinvestment significantly influence financial asset expansion.
Kata Kunci : financialization, rate of profit, non-financial corporations