Pengaruh Variabel Makro Ekonomi terhadap Volatilitas Nilai Tukar rupiah Periode 2009:M1 - 2022:M12

Naufal Hanif, Amirullah Setya Hardi

2023 | Tesis | S2 Ilmu Ekonomi dan Studi Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel makro ekonomi terhadap volatilitas nilai tukar rupiah dengan dolar Amerika Serikat dengan periode pengamatan dari tahun 2009:M1-2022:M12. Metode analisis  yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode Autoregressive Distributed Lag - Error Correction Model (ARDL-ECM). Model dalam penelitian ini menggunakan nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat (IDR/USD) sebagai variabel dependen, sedangkan variabel independennya terdiri dari inflasi, suku bunga, cadangan devisa, utang luar negeri, financial stress index, exchange market pressure index, pertumbuhan ekonomi dan variabel covid dengan proksi mobilitas penduduk. Hasil dari penelitian ini adalah  dalam jangka pendek, volatilitas nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat secara statistik signifikan dipengaruhi oleh variabel suku bunga, utang luar negeri, financial stress index, exchange market pressure index, pertumbuhan ekonomi dan variabel covid. Dengan arah negatif untuk variabel utang luar negeri, pertumbuhan ekonomi dan variabel covid, sedangkan arah positif untuk variabel suku bunga, financial stress index dan exchange market pressure index. Dalam jangka panjang, variabel financial stress index dan exchange market pressure index mempengaruhi volatilitas nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat dengan arah hubungan positif untuk variabel financial stress index dan hubungan negatif untuk variabel exchange market pressure index. Sedangkan variabel inflasi dan cadangan devisa tidak terbukti mempengaruhi volatilitas nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Hal ini menunjukan pentingnya peran pemerintah dan otoritas moneter dalam rangka menjaga kestabilan nilai tukar rupiah serta variabel makro sebagai fundamental ekonomi Indonesia untuk mencapai kondisi yang stabil, kuat dan berkelanjutan.

This research aims to analyze the influence of macroeconomic variables on the volatility of the rupiah exchange rate with the United States dollar with an observation period from 2009:M1-2022:M12. The analytical method used in this research is the Autoregressive Distributed Lag - Error Correction Model (ARDL-ECM) method. The model in this research uses the rupiah exchange rate against the United States dollar (IDR/USD) as the dependent variable, while the independent variables consist of inflation, interest rates, foreign exchange reserves, foreign debt, financial stress index, exchange market pressure index, economic growth and covid variable with a proxy for population mobility. The results of this research are that in the short term, the volatility of the rupiah exchange rate against the United States dollar is statistically significantly influenced by interest rate variables, foreign debt, financial stress index, exchange market pressure index, economic growth and the covid variable. With a negative direction for the foreign debt variable, economic growth and the covid variable, while a positive direction for the interest rate variable, financial stress index and exchange market pressure index. In the long term, the financial stress index and exchange market pressure index variables influence the volatility of the rupiah exchange rate against the United States dollar with a positive relationship for the financial stress index variable and a negative relationship for the exchange market pressure index variable. Meanwhile, the variables inflation and foreign exchange reserves are not proven to influence the volatility of the rupiah exchange rate against the United States dollar. This shows the important role of the government and monetary authorities in maintaining the stability of the rupiah exchange rate as well as macro variables as the fundamentals of the Indonesian economy to achieve stable, strong and sustainable conditions.

Kata Kunci : Volatilitas Nilai Tukar IDR/USD, Variabel Makro, ARDL, ECM