Pengaruh Manajemen Modal Kerja, Leverage dan Pinjaman Subordinasi terhadap Peringkat Utang pada Perusahaan Berperingkat Investment Grade

MUHAMMAD IKHSAN HIDAYAT, I Wayan Nuka Lantara, M.Si, Ph.D.

2023 | Skripsi | MANAJEMEN

Peringkat utang menjadi opini sekunder bagi investor guna mengukur risiko perusahaan. Namun demikian, beberapa fenomena bahwa perusahaan yang memiliki peringkat utang investment grade justru mengalami gagal bayar terjadi. Penelitian ini mencoba menguji peringkat utang yang diterbitkan Pefindo sebagai lembaga pemeringkat menggunakan variabel manajemen modal kerja, leverage, dan pinjaman subordinasi. Sampel dalam penelitian ini meliputi 70 perusahaan berperingkat investment grade non keuangan yang diperingkat Pefindo dalam rentang waktu 2018-2022. Regresi ordered probit digunakan untuk mengestimasi pengaruh masing-masing variabel terhadap peringkat utang. 

Hasil regresi menunjukkan bahwa ketiga variabel independen yang diuji dalam penelitian ini berpengaruh signifikan pada peringkat utang perusahaan. Manajemen modal kerja yang diukur dengan rasio net operating working capital terhadap penjualan berpengaruh negatif signifikan pada peringkat utang. Leverage berpengaruh negatif signifikan pada peringkat utang. Pinjaman subordinasi juga berpengaruh negatif secara signifikan pada peringkat utang. 

Credit ratings have become a secondary opinion for investors in measuring a company's risk. However, certain phenomena indicate that companies with investment  grade credit ratings have experienced defaults. This study aims to examine the credit ratings issued by Pefindo, a rating agency, using variables such as working capital management, leverage, and subordinated loans. The sample for this study consists of 70 non-financial investment grade companies rated by Pefindo within the timeframe of 2018-2022. Ordered probit regression is used to estimate the influence of each variable on the credit ratings.

    The regression results indicate that all three independent variables tested in this study have a significant impact on the company's credit ratings. Working capital management, measured by net operating working capital to sales ratio, has a significant negative impact on credit ratings. Leverage also has a significant negative impact on credit ratings. Additionally, subordinated debt also has a significant negative impact on credit ratings.

Kata Kunci : peringkat utang, manajemen modal kerja, leverage, pinjaman subordinasi, ordered probit, Pefindo