Estimasi Nilai Wajar Saham Pt Indocement Tunggal Prakasa Tbk Pasca Buyback Saham Di Tahun 2022

YOHANNES PITHER PARTOGI, Sukmawati Sukamulja, Prof., Dr., M.M.,

2023 | Tesis | MAGISTER MANAJEMEN (KAMPUS JAKARTA)

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dampak buyback pada harga
saham sehingga mampu menciptakan nilai yang signifikan terhadap harga saham,
mengestimasi nilai wajar saham, dan menganalisis perbandingan nilai intrinsik
saham dengan nilai pasar sekarang setelah melakukan aksi korporasi buyback.
Metode yang dilakukan dalam penelitian ini adalah Paired t-test, Discounted Cash
Flow (DCF) dengan model Free Cash Flow to Equity (FCFE) dan Free Cash Flow
to the Firm (FCFF), serta pendekatan dengan metode Relative Valuation
menggunakan Price to Book Value (PBV) serta Price to Earning Ratio (P/E).
Penelitian ini menggunakan data dan informasi yang tertera pada laporan keuangan
PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk dari tahun 2016 sampai dengan tahun 2021,
laporan keuangan perusahaan pembanding, obligasi pemerintah Republik Indonesia
dengan tenor 10 tahun, pendapatan domestik bruto (PDB), harga saham INTP dan
perusahaan pembanding, IHSG, beta saham, dan risk premium.
Hasil penelitian ini memberikan informasi bahwa buyback mampu
menciptakan nilai yang signifikan terhadap harga saham dengan metode Paired ttest.
Hasil penelitian terkait estimasi nilai wajar saham PT Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk dengan metode Discounted Cash Flow (DCF) model Free Cash Flow
to Equity (FCFE) adalah sebesar Rp 9.562, dengan model Free Cash Flow to the
Firm (FCFF) adalah sebesar Rp 9.654, dengan metode Price to Book Value (PBV)
adalah sebesar Rp 8.515, dan dengan metode Price to Earning Ratio (P/E) adalah
sebesar Rp 10.475. Berdasarkan hasil tersebut, kemudian di rekonsiliasi sehingga
menghasilkan estimasi nilai wajar sebesar Rp 9.565,28 per lembar saham, dengan
batas atas dan batas bawah sebesar Rp 10.282,68 dan Rp 8.847,89. Jika
dibandingkan dengan harga saham PT Indocement Tunggal Prakarsa pada tanggal
31 Desember 2022 sebesar Rp 9.900 maka harga saham perusahaan dapat dikatakan
overvalued.

This study aims to determine the impact of buybacks on stock prices, in
order to create significant value for stock prices, estimate the fair value of stocks,
and analyze the intrinsic value of stocks compared to the current market value after
conducting buyback corporate actions. The methods used in this study are Paired ttest,
Discounted Cash Flow (DCF) with Free Cash Flow to Equity (FCFE) and Free
Cash Flow to The Firm (FCFF) models, as well as the Relative Valuation approach
using Price to Book Value (PBV) and Price to Earnings Ratio (P/E). This study uses
data and information from the financial statements of PT Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk from 2016 to 2021, financial statements of comparator companies,
10-year government bonds of the Republic of Indonesia, gross domestic product
(GDP), INTP stock prices and comparator companies, IHSG (Indonesia Stock
Exchange Composite Index), stock beta, and risk premium.
The results of this study provide information that buybacks can create
significant value for stock prices using the Paired t-test method. The estimated fair
value of PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk's stock using the Discounted Cash
Flow (DCF) method with the Free Cash Flow to Equity (FCFE) model is Rp 9,562,
with the Free Cash Flow to the Firm (FCFF) model is Rp 9,654, with the Price to
Book Value (PBV) method is Rp 8,515, and with the Price to Earnings Ratio (P/E)
method is Rp 10,475. Based on these results, a reconciliation is performed, resulting
in an estimated fair value of Rp 9.565,28 per share, with upper and lower limits of
Rp 10.282,68 and Rp 8.847,89. When compared to the stock price of PT
Indocement Tunggal Prakarsa on December 31, 2022, which is Rp 9,900, the
company's stock price can be considered overvalued.

Kata Kunci : Fair Value, Buyback, Paired t-test, Discounted Cash Flow (DCF), Free Cash Flow to The Firm (FCFF), Free Cash Flow to Equity (FCFE), Relative Valuation, Price to Book Value (PBV), Price to Earning Ratio (P/E)