Analisis Diversifikasi Investasi pada Lembaga Pengelola Dana Pendidikan sebagai Sebuah Badan Layanan Umum

BOBBY FRATHAMA S, Abdul Halim, Prof., Dr., M.B.A., Ak., CA.

2022 | Tesis | MAGISTER AKUNTANSI

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pelaksanaan diversifikasi investasi yang dilakukan oleh BLU LPDP dan mengidentifikasi upaya yang dapat dilakukan oleh BLU LPDP untuk mendorong pelaksanaan diversifikasi investasi. Penelitian ini menggunakan pendekatan kualitatif dengan metode analisis studi kasus. Pengumpulan data dilakukan melalui wawancara mendalam dan telaah dokumen. Penelitian ini menemukan adanya hubungan prinsipal-agen antara Menteri Keuangan selaku prinsipal dan BLU LPDP selaku agen dalam pelaksanaan diversifikasi investasi. Adanya hubungan keagenan tersebut memunculkan potensi permasalahan keagenan (agency problem) yaitu tidak optimalnya imbal hasil (return) investasi karena BLU LPDP hanya melakukan diversifikasi investasi pada instrumen deposito dan surat utang, tetapi belum melaksanakan diversifikasi investasi pada instrumen yang lebih beragam dalam bentuk saham dan investasi langsung sebagaimana harapan Menteri Keuangan. Hasil penelitian menemukan bahwa penyebab BLU LPDP belum melaksanakan diversifikasi investasi pada instrumen saham dan investasi langsung adalah adanya kebutuhan cash flow jangka pendek yang besar, momentum pasar belum tepat, belum ada instansi lain di dalam negeri yang tepat sebagai benchmarking, belum diaturnya ketentuan terkait penurunan nilai investasi dan pencatatan unrealized loss/gain secara jelas dan detail, belum ditetapkannya regulasi internal terkait investasi langsung dan investasi dalam mata uang asing, serta masih kurangnya ketersediaan SDM Direktorat Investasi yang berkaitan dengan diversifikasi investasi. Sementara itu, upaya-upaya yang dapat dilakukan oleh BLU LPDP untuk mendorong pelaksanaan diversifikasi investasi meliputi usulan tambahan regulasi terkait penurunan nilai investasi dan pencatatan unrealized loss/gain, pemenuhan kebutuhan SDM Direktorat Investasi, pemenuhan tambahan regulasi internal terkait investasi langsung dan investasi dalam mata uang asing, serta melakukan benchmarking ke lembaga lain di luar negeri.

The purpose of this study is to analyze the implementation of investment diversification carried out by BLU LPDP and identify efforts that can be made by BLU LPDP to encourage the implementation of investment diversification. This research uses a qualitative approach with case study analysis method. Data were collected through in-depth interviews and document review. The results of the study found a principal-agent relationship between the Minister of Finance as the principal and BLU LPDP as an agent in the implementation of investment diversification. The existence of this agency relationship raises the potential for agency problems, namely the non-optimal return on investment because BLU LPDP only diversifies investments in deposit and debt instruments, but has not diversified investments on more diverse instruments namely stock and direct investment as expected by the Minister of Finance. The results of the study found that the causes of why BLU LPDP does not diversifying investments in stock and direct investment instruments are the need for large short-term cash flows, the market momentum was not right, there were no other institutions in the country that were appropriate as benchmarking, there are no provisions related to the decline in investment value and the recording of unrealized loss/gain in a clear and detailed manner, the absence of internal regulations related to direct investment and investment in foreign currencies, and the lack of human resources available for the Directorate of Investment related to investment diversification. Meanwhile, the efforts that can be taken by the BLU LPDP to encourage the implementation of investment diversification include proposals for additional regulations related to the decline in investment value and the recording of unrealized loss/gain, fulfillment of HR needs of the Investment Directorate, fulfillment of additional internal regulations related to direct investment and investment in foreign currencies, as well as benchmarking to other institutions abroad.

Kata Kunci : diversifikasi, investasi pemerintah, badan layanan umum, teori keagenan