Dampak Pemecahan Saham pada Likuiditas Perdagangan Saham dan Return di Bursa Efek Indonesia

YUSUP WANA SANJAYA, I Wayan Nuka Lantara, M.Si.,Ph.D.

2022 | Tesis | MAGISTER SAINS MANAJEMEN

Pemecahan saham atau stock split merupakan peristiwa umum yang terjadi di pasar saham, meskipun demikian masih menyimpan teka-teki yang menarik untuk diungkap. Sifat dari peristiwa ini masih menjadi perdebatan para peneliti di satu sisi dianggap sebagai kosmetik yang digunakan untuk menarik perhatian investor namun di sisi lain dapat memberikan tambahan kekayaan nyata bagi pemegang saham. Likuiditas dan return tak normal sering kali menjadi ukuran dari tambahan kekayaan tersebut. Dua hipotesis umum yang dianggap mampu menjelaskan peristiwa pasar ini adalah trading range hypothesis dan signaling hypothesis. Pada penelitian ini menyajikan dampak perubahan likuiditas yang diprediksikan oleh kedua hipotesis, meskipun kedua hipotesis tersebut tidak saling meniadakan namun proyeksi kemunculan likuiditas dapat berbeda. Dengan menggunakan 132 sampel untuk periode pemecahan tahun 2010 hingga 2021, penelitian mencoba melihat perubahan likuiditas pada beberapa pembagian periode pada sekitar pemecahan saham. Di samping itu berbagai kondisi yang diduga menjadi pembeda reaksi pasar juga dilihat yaitu kinerja perusahaan dan beberapa kondisi lainnya yang relevan

Stock split is a common event that occurs in the stock market, although it still holds an interesting puzzle to uncover. The nature of this event is still being debated by researchers, on the one hand it is considered as a cosmetic used to attract investors' attention but on the other hand it can provide additional real wealth for shareholders. Liquidity and abnormal returns are often a measure of this additional wealth. Two general hypotheses that are considered capable of explaining these market events are the trading range hypothesis and the signaling hypothesis. This study presents the impact of changes in liquidity predicted by the two hypotheses, although the two hypotheses do not negate each other, the projections for the emergence of liquidity can be different. By using 132 samples for the 2010 to 2021 split period, the study tries to see changes in liquidity in several period distributions around the stock split. Besides that, various conditions that are suspected to be differentiating market reactions are also seen, namely the company's performance and several other relevant conditions.

Kata Kunci : pemecahan saham, trading range hypothesis, signaling hypothesis, likuiditas