Analisis kemampuan harga saham dalam mencerminkan informasi laba dan dividen yang digunakan dalam pembentukan ekspektasi laba mendatang

WARASTUTI, Yusni, Dr. Jogiyanto HM., MBA

2003 | Tesis | S2 Akuntasi

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah harga saham mampu mencerminkan informasi-informasi (laba dan dividen) yang digunakan dalam pembentukan ekspektasi laba mendatang. Dua model yang digunakan adalah model prediksi dan model penetapan harga. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 72 perusahaan manufaktur, yang terdiri dari 40 perusahaan dengan laba positif dan 32 perusahaan dengan laba negatif. Periode penelitian antara tahun 1995-1997, sehingga jumlah observasi adalah 261. Banyaknya model prediksi maupun model penetapan harga masing-masing kelompok sampel adalah 13 model (merupakan kombinasi dari variabel-variabel dalam penelitian ini). Hipotesis pertama dan kedua diuji dengan model prediksi dan menggunakan analisis korelasi. Hipotesis ketiga diuji dengan, menggunakan model prediksi. Model prediksi merupakan hasil regresi dari laba sebelum item ekstraordinari dengan kombinasi variabel ketiga komponen laba, perubahan laba, dividen, dan perubahan dividen. Penggunaan kedua model secara bersama-sama (joint test) digunakan untuk menguji hipotesis keempat, yang dilakukan dengan cara membandingkan koefisien masing-masing variabel pada model prediksi dengan koefisien variabel tersebut dalam model penetapan harga. Untuk menguji hipotesis keempat tahapan yang harus dilakukan adalah: 1) melakukan regresi model prediksi; 2) melakukan regresi antara cumulative abnormal return dengan unexpeetea' earnings, 3) mensubstitusikan model prediksi ke dalam model penetapan harga, dan membandingkan koefisien variabel dalam model prediksi dengan koefisien variabel tersebut dalam model penetapan harga. Dividen tahunan merupakan besarnya dividen yang diumumkan akan dibayarkan selama tahun fiskal yang bersangkutan, sedangkan perubahan dividen merupakan selisih antara dividen pada tahun yang bersangkutan dengan tahun sebelumnya. Semua ukuran dari variabel yang digunakan dalam penelitian ini dibagi dengan rata-rata nilai buku ekuitas. Komponen laba terdiri dari akrual, aliran kas operasi, dan laba non operasi. Perubahan laba merupakan selisih laba pada tahun yang bersangkutan dengan tahun sebelumnya. Penelitian ini menggunakan variabel kontrol yaitu ukuran perusahaan yang diproksikan dengan aktiva total. A bnormal return diukur dengan model disesuaikan-pasar dengan periode peristiwa 7 hari. Hasil dari penelitian ini adalah: 1) komponen laba memiliki hubungan positif dengan laba mendatang, sedangkan perubahan laba berhubungan negatif dengan laba mendatang tetapi hubungan tersebut tidak signifikan, 2) dividen maupun perubahan dividen berhubungan positif dengan laba mendatang, 3) variabel yang memiliki pengaruh signifikan terhadap laba mendatang adalah komponen laba, khususnya akrual dan aliran kas operasi; 4) model prediksi yang memiliki kemampuan penjelas “tertinggi adalah prediksi yang memasukkan variabel ketiga komponen laba dan perubahan dividen, 5) harga saham belum mampu mencerminkan informasi-informasi yang digunakan dalam prediksi laba mendatang.

Available in Fulltext

Kata Kunci : Harga Saham,Informasi Laba dan Dividen