KESEMPATAN INVESTASI, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, DAN EXCESS CASH HOLDINGS DENGAN FINANCIAL CONSTRAINT SEBAGAI PEMODERASI

INDRIANA REZKIA P, I Wayan Nuka Lantara, M.Si., PhD.

2022 | Tesis | MAGISTER SAINS MANAJEMEN

Penelitian ini menguji pengaruh kesempatan investasi, kepemilikan institusional terhadap excess cash holdings dengan financial constraint sebagai pemoderasi. Kelebihan dari pemegangan kas sering dipersepsikan sebagai hal negatif bagi sebagian besar pemegang saham, karena ada kemungkinan untuk disalahgunakan oleh pengelola perusahaan dan meningkatkan biaya konflik agensi. Namun, disisi lain kelebihan kas juga bisa memberikan dampak baik saat pembiayaan eksternal dinilai terlalu mahal dan perusahaan mengalami batasan secara keuangan. Penelitian ini mengambil variabel excess cash yang masih sedikit diteliti dan sumber rujukannya masih minim. Pengujian hipotesis pada penelitian ini menggunakan metode Generalized Least Square dengan periode penelitian selama 2015-2020 pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian ini menunjukkan kesempatan investasi dapat meningkatkan excess cash holdings perusahaan, namun financial constraint dalam pengamatan memperlemah pengaruh dari kesempatan investasi terhadap excess cash holdings. Pengaruh dari kepemilikan institusional tidak dapat dibuktikan secara statistik pada penelitian ini, baik pada saat perusahan tidak mengalami financial constraint, maupun ketika perusahaan menghadapi financial constraint. Hasil penelitian ini cukup robust karena ketika mengganti pengukuran excess cash holdings maupun dengan menggunakan lag variable, hampir seluruh hasil yang didapatkan sama dengan hasil uji sebelumnya.

This study examines the effect of investment opportunity and institutional ownership on excess cash holdings with financial constraint as the moderating variable. Hold more cash often rate as a negative signal for shareholder, because of the probability to use the cash inappropriately and increase the agency cost. Another side, excess cash can give good impact for the company when its more expensive to access the external financing, and when the firm had financial constraint. This study uses excess cash holdings as a dependent variable with still few references and high chance for the furhter research. Generealized least square (GLS) is employed to analyze the hyphotesis with observations during 2015-2020 in listed companies on Indonesia Stock Exchange (IDX). The result of this research shows that investment opportunity has a postive influence to excess cash holdings. for If there is financial constraint, it will decrease the effect of Investment opportunity to the level of excess cash holdings. This study unable to capture the impact of institutional ownership on excess cash holdings in constraint nor unconstraint firm. The study robust enough when the proxy of excess cash changed and when use lag variable.

Kata Kunci : excess cash holdings, kesempatan investasi, kepemilikan institusional, financial constraint, robustness check