An Empirical Examination of Trading Behaviour on Stock Return

IRYAN AKBARI, Prof. Konstantinos Theodoridis

2021 | Tesis | MAGISTER MANAJEMEN (KAMPUS JAKARTA)

Penelitian ini menemukan bahwa momentum, aktivitas volume perdagangan dan indeks volume pencarian daring, bersama dengan faktor-faktor market premium, small-minus-big (SMB), dan high-minus-low (HML) secara bersama-sama mempengaruhi excess returns pada saham-saham S&P 100. Secara rata-rata, model ini dapat menjelaskan excess returns 1.4% lebih banyak daripada model Fama-French Three-Factor (FF3). Namun, walaupun HML dan SMB secara parsial mempengaruhi excess returns masing-masing sebesar 43% dan 34% dari keseluruhan saham yang diuji; momentum, aktivitas volume perdagangan, dan indeks volume pencarian daring hanya mempengaruhi 18% dari saham-saham yang diuji tersebut. Momentum dan indeks volume pencarian daring menunjukkan korelasi negatif pada sebagian besar saham yang terpengaruh, sedangkan aktivitas volume perdagangan menunjukkan pengaruh yang lebih beragam terhadap excess returns.

This paper finds that momentum, trading volume activity and online search volume index, along with market premium, small-minus-big (SMB), and high-minus-low (HML) factors simultaneously affect excess returns across S&P 100 stocks. On average, the model could explain excess returns 1.4% more than the Fama-French Three-Factor model (FF3). However, while HML and SMB partially affect excess returns of 43% and 34% stocks tested, respectively, momentum, trading volume activity, and online search volume index only affect less than 18% of stocks tested. Momentum and online search volume index show negative correlations on the majority of stocks affected, whereas trading volume activity shows more disperse effects to their excess returns.

Kata Kunci : excess returns, momentum, trading volume, online search volume