REAKSI HARGA SAHAM TERHADAP PENGUMUMAN AKUISISI HORIZONTAL

ARDIKO RAY SHANDY, Prof. Dr. Marwan Asri, MBA

2021 | Tesis | MAGISTER MANAJEMEN (KAMPUS JAKARTA)

Penelitian ini dimaksudkan untuk meneliti reaksi harga saham perusahaan-perusahaan pengakuisisi terhadap pengumuman akuisisi horizontal di Indonesia. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data perdagangan saham historis harian. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah return perusahaan pengakuisisi yang dicerminkan dengan nilai AAR dan CAAR. Sedangkan variabel independennya adalah pengumuman akuisisi horizontal dan pengumuman efektif akuisisi disetiap perusahaan sampel. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh peristiwa pengumuman akuisisi horizontal di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2010-2019 yaitu sejumlah 74 peristiwa akuisisi. Sampel didapatkan setelah mengeliminasi peristiwa dengan menggunakan kriteria tertentu. Total sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 48 sampel. Metode yang digunakan penelitian ini adalah metode studi peristiwa. Peristiwa yang digunakan adalah pengumuman akuisisi horizontal dan tanggal efektif akuisisi horizontal. Periode jendela yang digunakan dalam peristiwa ini adalah 5 hari di sekitar pengumuman. Hasil uji statistik menunjukan bahwa pengumuman akuisisi secara horizontal di bursa efek Indonesia mempengaruhi abnormal return dan cumulative average abnormal return, sedangkan tanggal efektif akuisisi tidak mempengaruhi abnormal return, namun terdapat peningkatan cumulative average abnormal return yang signifikan antara saat sebelum dan sesudah kedua peristiwa tersebut. Hal ini menunjukan bahwa investor lebih mempercayai pengumuman akuisisi daripada tanggal efektif akuisisi horizontal.

This research is intended to examine the share price reaction of acquiring companies to horizontal acquisition announcements in Indonesia. The data used in this study is daily historical stock trading data. The dependent variables used in this study are the return of acquisition companies reflected by AAR and CAAR values. While the independent variable is the horizontal acquisition announcement and the effective announcement of acquisition in each sample company. The population in this study is the entire horizontal acquisition announcement event on the Indonesia Stock Exchange in 2010-2019, which amounted to 74 acquisition events. Samples are obtained after eliminating events using certain criteria. The total sample used in this study was 48 samples. The method used by this study is the method of event study. The events used are horizontal acquisition announcements and effective horizontal acquisitions. The window period used in this event is 5 days around the announcement. The results of statistical tests show that the announcement of acquisition horizontally on the Indonesian stock exchange affects abnormal return, while the effective date of acquisition does not affect abnormal return, but there is a significant increase in cumulative average abnormal return between the time before and after both events. This suggests that investors trust acquisition announcements more than the effective date of horizontal acquisitions.

Kata Kunci : pengumuman akuisisi, akuisisi horizontal, event study, reaksi pasar, abnormal return, average abnormal return, Cumulative Average Abnormal Return.