Estimasi Nilai Wajar Saham PT Cita Mineral Investindo Tbk Dalam Rangka Right Issue Tahun 2020

REZA MAULANA RIZALDI, Prof. Eduardus Tandelilin M.B.A., Ph.D.

2021 | Tesis | Magister Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk menentukan nilai wajar saham PT Cita Mineral Investindo Tbk dalam rangka right issue tahun 2020. Perhitungan nilai wajar menggunakan dua metode yaitu Discounted Cash Flow dan metode Relative Valuation. Hasil perhitungan dua metode tersebut kemudian direkonsiliasikan dan dibandingkan dengan harga pasar. Harga pasar yang digunakan adalah penutupan harga saham CITA pada saat pelaksanaan right issue. Data yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan PT Cita Mineral Investindo Tbk selama lima tahun terakhir dari tahun 2015 hingga 2019 yang telah diaudit. Data lainnya berupa laporan keuangan perusahaan pembanding, harga saham, indeks harga saham gabungan (IHSG), dan data lainnya. Perhitungan Free Cash Flow to Equity menghasilkan nilai intrinsik sebesar Rp1.816 dan Free Cash Flow to Firm menghasilkan nilai sebesar Rp1.785. Perhitungan Relative Valuation diperoleh nilai PER sebesar Rp2.031, PBV sebesar Rp938, PSR sebesar Rp1.653, dan PCF sebesar Rp1.206. Hasil dari perhitungan dua metode tersebut direkonsiliasikan dengan bobot sebesar 70% untuk metode Discounted Cash Flow dan 30% untuk Relative Valuation. Hasil rekonsiliasi diperoleh nilai intrinsik sebesar Rp1.697. Jika dibandingkan dengan harga penutupan saham CITA pada 11 Februari 2020 sebesar Rp1.805, maka nilai intrinsik tersebut overvalued.

This study aims to determine the fair value of PT Cita Mineral Investindo Tbk shares for right issue in 2020. The calculation of fair value uses two methods, namely Discounted Cash Flow and Relative Valuation method The results from the two methods are then reconciled and compared with market prices. The market price is the closing price of share of CITA when right issue been held. The secondary data was used such as audited annual financial statements of PT Cita Mineral Investindo Tbk for the last five years from 2015 to 2019. Other information comes from reliable sources such as data for financial reports of comparison companies, stock price data, Jakarta Stock Exchange Composite Index (JKSE), and other reliable data. The calculation of Free Cash Flow to Equity obtained an intrinsic value of Rp1.816, for Free Cash Flow to Firm it obtained Rp1.785. Calculation of Relative Valuation obtained PER value of Rp2.031, PBV value of Rp938, PSR value of Rp1.653, and PCF value of Rp1.206. The results of the two methods are reconciled with a weight of 70% for the Discounted Cash Flow method and 30% for the Relative Valuation method. The reconciliation results obtained an intrinsic value of Rp1.697. Compared to the closing price of CITA shares on February 11, 2020 of Rp1.805, so the intrinsic value is overvalued.

Kata Kunci : Nilai Wajar, Right Issue, Discounted Cash Flow, Relative Valuation