Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan: Studi Empiris pada Perusahaan dengan Kepemilikan Asing Tinggi Versus Rendah pada Indeks Kompas 100 Periode 2015-2019

FIDELA HASNA A, I Wayan Nuka Lantara, S.E., M.Si., Ph.D

2021 | Tesis | MAGISTER MANAJEMEN (KAMPUS JAKARTA)

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh struktur modal terhadap kinerja perusahaan dan menguji apakah kepemilikan asing mampu memoderasi pengaruh struktur modal terhadap kinerja perusahaan pada indeks Kompas 100 periode 2015 sampai dengan 2019. Variabel independen (bebas) yang digunakan dalam penelitian ini adalah struktur modal yang diproksikan dengan Debt to Equity Ratio (DER), variabel moderator yang digunakan adalah kepemilikan asing yang digambarkan dengan menggunakan persentase kepemilikan saham dan dummy kepemilikan asing. Sedangkan variabel dependen (terikat) dalam penelitian ini adalah kinerja perusahaan yang diukur dengan Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Tobin Q, serta variabel kontrol yang digunakan adalah firm size, tangibility dan sales growth. Jenis data yang digunakan pada penelitian ini adalah data panel dengan jumlah observasi sebanyak 300 data. Pada penelitian ini, untuk menguji pengelompokkan kepemilikan asing antara kepemilikan asing tinggi dan kepemilikan asing rendah menggunakan independent sample t-test. Pengelompokkan kepemilikan asing tersebut dikelompokkan berdasarkan rata-rata selama periode pengamatan yaitu 2015 hingga 2019. Dalam menganalisis pengaruh variabel independen terhadap dependen, penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan metode random effect. Pengujian yang dilakukan dalam penelitian ini dibantu dengan menggunakan program Eviews 10. Hasil pengujian menggunakan independent sample t-test menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan antara kelompok perusahaan dengan kepemilikan asing tinggi dan kelompok perusahaan dengan kepemilikan asing rendah atas variabel dependen tetapi dipengaruhi oleh foreign ownership dan tangibility perusahaan. Hasil pengujian regresi berganda menunjukkan bahwa terdapat pengaruh negatif signifikan pada struktur modal terhadap kinerja perusahaan (return on asset) dan kepemilikan asing memperlemah pengaruh positif struktur modal terhadap kinerja perusahaan (return on asset, return on equity dan tobins).

This study aims to examine the effect of capital structure on company performance and test whether foreign ownership is able to moderate the effect of capital structure on company performance on the Kompas 100 index for the period 2015 to 2019. The independent variable in this study is the capital structure proxied by the Debt to Equity Ratio (DER), the moderator variable is foreigners ownership proxied by the percentage of share ownership and the foreign ownership dummy. Then the dependent variable is company performance proxied by Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), and Tobin's Q, and the control variables used are firm size, tangibility and sales growth. The type of data in this study is panel data with 300 observations of data. In this study, to test the grouping of foreign ownership between high and low foreign ownership using an independent sample t-test. The grouping of foreign ownership is grouped based on the average during the observation period, namely 2015 to 2019. In analyzing the effect of independent variables on the dependent, this study used multiple regression analysis with the random effect method using the Eviews 10 program. The test results using the independent sample t-test showed that there was no difference between a group of companies with high foreign ownership and a group of companies with low foreign ownership on the dependent variable but it was influenced by foreign ownership and company tangibility. The results of the multiple regression test show that there is a significant negative effect on capital structure on company performance (return on assets) and foreign ownership weakens the positive influence of capital structure on company performance (return on assets, return on equity and tobins'q).

Kata Kunci : struktur modal, kepemilikan asing, kinerja perusahaan, Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Return on Equity, Tobins AQ