STUDI MARKET OVERREACTION PADA PERISTIWA AUTO REJECTION DI BURSA EFEK INDONESIA

DANANG SULTHONI, Prof. Marwan Asri, M.B.A., Ph.D

2019 | Tesis | MAGISTER MANAJEMEN (KAMPUS JAKARTA)

Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah terjadi anomali market overreaction pada peristiwa auto rejection di Bursa Efek Indonesia. Penelitian menggunaka data harian semua saham yang diperdagangkan di BEI selama Januari 2014 sampai Desember 2016. Penetitian juga menguji apakah rentang batas auto rejection dan firm size berpengaruh terhadap fenomena market overreaction. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terjadi anomali market overreaction pada peristiwa auto rejection bawah di Bursa Efek Indonesia yang ditandai dengan adanya pembalikan abnormal return yang signifikan pada satu hari setelah peristiwa terjadi, overreaction hanya ditemukan periode berlakunya aturan batas auto rejection yang lebih sempit yaitu saat batas bawah hanya10%. Penelitian tidak menemukan bahwa semakin lebar rentang batas auto rejection maka semakin besar pembalikan abnormal return. Pembalikan abnormal return yang signifikan hanya ditemukan pada periode penerapan batas auto rejection yang lebih sempit. Hal ini tidak sesuai dengan magnitude effect hyphothesis yang menyatakan bahwa semakin besar perubahan harga maka akan semakin besar pula tingkat pembalikannya. Penelitian juga tidak menemukan adanya pengaruh firm size terhadap anomali market overreaction, pembalikan abnormal return yang signifikan hanya ditemukan pada kelompok saham perusahaan large size sedangkan menurut size effect hyphothesis perusahaan small size cenderung memiliki pembalikan yang lebih besar setelah periode peristiwa.

The objective of this research is to examine whether an market overreaction anomaly occurred in the auto rejection event on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The study uses daily data of all shares traded on the Stock Exchange from January 2014 to December 2016. The research also tests the effect of auto rejection limit range and firm size on the the market overreaction hyphothesis. The results showed that the market overreaction anomaly occurred in the auto rejection lower limit hit event on the Indonesia Stock Exchange, the significant return reversal occurred one day after the event. overreaction was only found on tighter auto rejection limit regime (with lower limit 10%). The research does not find that the wider auto rejection limit, the greater subsequent return reversal. Significant return reversal is only found in tighter auto rejection limits. The result do not support the magnitude effect hypothesis, as the larger the initial price movements the greater the subsequent reversal. However, the results do not support the effect of firm size on the overreaction hypothesis, significant return reversal is only found in large size company while according to the size effect hypothesis small firms tend to have greater reversals compared with large firms in the post event period.

Kata Kunci : overreaction, auto rejection, BEI, size effect