Analisis rasio book-to-market value dan beta sebagai penjelas perbedaan rata-rata return pada Bursa Efek Jakarta

MANULLANG, Bonauli, Dr. Suad Husnan, MBA

2001 | Tesis | Magister Manajemen

Setiap investor n~ens-yurutkur? lingkui keitnlungun (expected returns) yung semukin hesur, upubilu resiko investusi meningkut. The Asset-Pricing ~Modcl duri Sliurpe (I 96-+j, Lintner (196.5), dun Black (1972) utuu CAI'M, dmikiun pcinjung inenibentuk curu berpikir puru ukudenii.ri dun psukt isi tentung average returns dun resiko, yuitu p pusur uduluh sutusatunyu .fuktor yung mumpu nienjeluskun expected return Fuma dun French (I 992) melukukan pengi'jiun CAPMperiode 1962-1 989, menyinlpulkun, p pusur dulum 50 tulzim terukhir tiduk mumpu menguruikun average return sahum. Hail Fumu dun French (1 992, 1993, 1995, 1996) menyiniptrlkun, rusio book-to-market value sutu-sutunyu fuktor yung memiliki hubungun yung positif dm Iinier dengun average return Husil Famu dun French tersebut, teluh diteliti dihumpir bunyuk pusur niodul duniu dan memiliki kesimpulun yung sumu dengun Fumu dun French. Keduu kesimpulun tersebut, terus diperdebutkun hinggu thesis ini dibuut. Muku thesis ini dibuut untuk mengunulisis upukah ratio book-to-market value utuu betu, yung memiliki hubuiigun yung posit lf dun linier terhudup average return pudu Bursu Efek Jukartu. Sumpel yung digunukun, nieliputi institusi nonkeuungun yung uktif diperduguiighn dun listed di Bursu Efek Jukurtu selumu periode pengumutun. Sumpel dibugi dulum beberupu portofolio berdusurkun runking betu utuu rusio bookto- market value (duri yung kecil sumpui paling besur), dengun mengontrol betu utuu rusio book-to-inarket value dulum pemilihun sumpel. Model penelitiun yung digunukun uduluh metode model sutu fuktor untuk menentukun tingkat keuntungun suhum. Penggunuun model tersebut didusurkan pudu usumsi, fuktor yung memiliki hubungun yung posit lf dun linier dengun tingkut return suhum uduluh fuktor rusio book-to-market value Kesimpulun penelitiun ini, menunjukkun hubungun yung signijkun posit lf dun linier unturu rusio book-to-market value dengun average return pudu keduu periode pengumutun (I 99.5 dun 1996-1997). Hubungun unturu p dengun average return hunyu signlfikun positifpudu periode 1995, tetupi pudu periode 1996-1 997 hubungun tersebut udululi negut$ Penelitiuii ini menyimpulkan, buhwu rusio book-to-market value lebih mumpu dun konsisten dulum inenjeluskuri cross sectional average return duripudu betu dulum duu periode pengumutun. Beta dun rusio book-to-market value jugu tiduk duput diuji securu bersuniu-sumu untuk menjeluskun average return Korelusi diunturu keduu fuktor tersebut sungut rend& yuitu - 0.154 Husil penelrtruiz ttienuripkkun nrlur R2 rusio book-tomarket value Iebili besur duripudu beta, lerutumu periode peiiguniuturi 1996-Junr I997 sebesur 0.561.

-

Kata Kunci : Return Saham