SUBJECTIVE DISCOUNT FACTOR DAN RISK AVERSION PADA BULAN RAMADHAN DI INDONESIA

M.TAUFIK RIDHO, Kusdhianto Setiawan, Sivilekonom., Ph.D.

2019 | Tesis | MAGISTER SAINS MANAJEMEN

Dengan melakukan estimasi subjective discount factor dan risk aversion pada tiga rentang waktu yakni sebelum Ramadhan, ketika Ramadhan, dan setelah Ramadhan penelitian ini menguji apakah keberadaan bulan Ramadhan dapat memengaruhi perubahan subjective discount factor dan risk aversion pada masyarakat di Indonesia. Pengujian subjective discount factor dan risk aversion pada penelitian ini menggunakan model Consumption Capital Aset Pricing model dengan dua aset yakni pertumbuhan return pasar modal dan pertumbuhan Dana Pihak Ketiga (DPK) perbankan, metode estimasi model menggunakan Genealized Method of Moment (GMM). Hasil penelitian menunjukkan bahwa bulan Ramadhan membuat risk aversion masyarakat lebih rendah yang berarti bahwa masyarakat lebih memilih untuk menahan konsumsi dan membeli aset dibandingkan meningkatkan konsumsi. Estimasi subjective discount factor pada return tidak valid namun valid pada pertumbuhan DPK sedangkan estimasi risk aversion valid pada kedua aset.

By estimating subjective discount factors and risk aversion and in three time frames namely before Ramadhan, when Ramadhan, and after Ramadhan, this study examines whether the existence of Ramadan can affect changes in subjective discount factors and risk aversion in people in Indonesia. Testing subjective discount factor and risk aversion in this study uses the Consumption Capital Asset Pricing model with two assets, namely capital market return growth and the growth of banking third-party funds (DPK), the model estimation mode uses the Genealized Method of Moment (GMM). The results show that the month of Ramadan makes people's risk aversion lower which means that people prefer to hold consumption and buy assets rather than increase consumption. The subjective discount factor estimate on return is invalid but valid on DPK growth while the risk aversion estimate is valid on both assets.

Kata Kunci : CCAPM, subjective discount factor, risk aversion, Ramadhan, Konsumsi, aset, return saham