ANALISIS STRUKTUR MODAL OPTIMAL PT. PERTAMINA INTERNASIONAL EP

ADE RACHMAD, Bowo Setiyono, Ph. D.

2018 | Tesis | Magister Manajemen

Dalam menjalankan operasi maupun dalam pengembangan bisnisnya, salah satu keputusan penting yang perlu diambil sebuah perusahaan adalah keputusan terkait dengan sumber dana yang akan digunakan untuk membiayai kegiatan operasi dan investasinya. Perusahaan mempunyai beberapa alternatif sumber dana yang dapat digunakan, yaitu sumber dana yang berasal dari internal perusahaan dan sumber dana yang berasal dari eksternal perusahaan. Keputusan yang tepat mengenai kombinasi antara utang dan ekuitas yang digunakan perusahaan akan menghasilkan rata-rata tertimbang biaya modal yang paling murah dan akan menghasilkan nilai perusahaan yang paling tinggi. Kombinasi utang dan ekuitas yang menghasilkan rata-rata terimbang biaya modal yang paling murah biasa disebut struktur modal optimal. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis struktur modal optimal untuk PT. Pertamina Internasional EP (PIEP) dengan menggunakan pendekatan biaya modal. Dalam menghitung struktur modal yang optimal menggunakan pendekatan biaya modal, yang dilakukan adalah menghitung biaya modal untuk setiap level rasio utang terhadap modal kemudian menentukan rasio utang yang mempunyai biaya modal yang paling optimal (Damodaran 2008). Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa pada tahun 2016 PIEP tidak berada pada posisi struktur yang paling optimal. Rasio utang terhadap modal PIEP tahun 2016 sebesar 14,23%, sedangkan berdasarkan hasil penelitian ditemukan bahwa struktur modal yang paling optimal untuk PIEP tahun 2016 berada pada level rasio utang terhadap modal sebesar 62,69%.

For being able to keep up with day-to-day operations and to develop the business, one of the most important decisions that a company needs to take is a decision related to the source of funds to be used to finance its operation and investment activities. The Company has several alternative sources of funds that can be utilized, either from internal financing or external one or even combination of both. Appropriate decisions in company�s combination of source of funds could minimize the weighted average cost of capital which triggers maximizing the value of the company. The combination of debt and equity that results in a weighted average of the most cost-effective capital costs is called the optimal capital structure. This study aims to analyze the optimal capital structure for PT. Pertamina International EP (PIEP) using the capital cost approach. In calculating the optimal capital structure, the cost of capital approach will be used in which the cost of capital for each level of debt to equity ratio will be calculated to determine the ratio of debt that has the most optimal capital cost (Damodaran 2008). Based on the research that has been done, it can be concluded that in 2016 PIEP is not in the position of the most optimal structure. The debt-to-equity ratio of PIEP in 2016 is 14.23%, meanwhile based on the results of the study, PIEP will remain on the position of having most optimal capital structure if reaching the level of debt to equity ratio of 62.69%

Kata Kunci : Struktur Modal Optimal, Nilai Perusahaan Paling Optimal, Perusahaan Minyak dan Gas