VOLATILITAS HARGA SPOT-FORWARD DAN VOLATILITY SPILLOVER ETHANOL SERTA PENGARUHNYA TERHADAP IMPOR JAGUNG INDONESIA

OCTAVIANA HELBAWANTI, Prof. Dr. Ir. Masyhuri

2018 | Tesis | MAGISTER EKONOMI PERTANIAN

Penelitian ini bertujuan untuk 1) Mengetahui volatilitas harga spot jagung Indonesia, harga forward jagung dan harga spot ethanol di pasar internasional; 2) Mengetahui integrasi harga spot dan forward jagung; 3) Mengetahui spillover volatility harga spot ethanol terhadap harga spot jagung; 4) Mengetahui pengaruh harga spot jagung, harga forward jagung, harga spot ethanol, harga impor, nilai tukar Rupiah, inflasi, dan harga minyak dunia terhadap impor jagung Indonesia. Data yang digunakan adalah data sekunder periode bulanan Januari 2007-Desember 2016. Sumber data adalah Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi, Badan Pusat Statistik, Bank Indonesia, Federal Reserve Economic Data, dan Ofiicial Nebraska Government Website. Volatilitas harga spot jagung, harga forward jagung dan harga spot ethanol dianalisis menggunakan metode ARCH/GARCH, integrasi pasar dianalisis menggunakan Johansen Cointegration dan Engel Granger Causality. Spillover volatility antara spot ethanol dengan spot jagung menggunakan metode GARCH-BEKK. Metode Vector Autoregressive (VAR) digunakan untuk menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi impor jagung Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa 1) Harga spot jagung, harga forward jagung dan harga spot ethanol masuk dalam kategori high volatility; 2) Terdapat integrasi pasar antara harga spot jagung dan harga forward jagung dengan hubungan kausalitas satu arah yaitu harga spot jagung mempengaruhi harga forward jagung; 3) Nilai squared residual yang positif menunjukkan terjadi spillover volatility antara pasar spot jagung dengan pasar spot ethanol. Nilai constant matrix positif menunjukkan pengaruh shock simetris . Hubungan spot jagung-spot ethanol terdapat kointegrasi dan kausalitas dua arah; 4) Faktor-faktor yang mempengaruhi impor jagung Indonesia adalah volume impor periode satu dan dua bulan yang lalu berpengaruh positif, harga spot ethanol periode satu bulan yang lalu berpengaruh positif, sedangkan periode dua bulan yang lalu berpengaruh negatif. Nilai tukar Rupiah terhadap Dollar AS periode satu bulan yang lalu berpengaruh negatif, sedangkan periode dua bulan yang lalu berpengaruh positif. Harga minyak mentah dunia (WTI) periode dua bulan yang lalu berpengaruh positif.

This study aims to determine 1) Volatility of corn spot price in the Indonesia market, corn forward price and ethanol spot price in the international market; 2) Market integration of spot corn price and forward corn price; 3) Spillover volatility of ethanol spot price towards corn spot price; 4) The effect of corn spot price, corn forward price,ethanol spot price, import price, exchange rate, inflation, and world oil price (WTI) to Indonesian corn import. The data used are secondary data January 2007-December 2016 period. The data sources are Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi, Badan Pusat Statistik, Bank Indonesia, Federal Reserve Economic Data, and the Official Nebraska Government Website. Spot corn price, forward corn price, and ethanol spot price volatility are analyzed using ARCH/GARCH, market integration is analyzed using Johansen Cointegration and Engel Granger Causality. Spillover volatility is analyzed using GARCH-BEKK method. Vector Autoregressive (VAR) is used to analyze the factors affecting corn import. The results are 1) Corn spot price, corn forward price and ethanol spot price are high volatility category; 2) There is market integration between corn spot price and corn forward price with one-way causal relationship. Corn spot price affects corn forward price; 3) Positive residual squared value indicates spillover volatility between the corn and ethanol spot market and there is cointegration relationship and two-way causality. Positive value of constant matrix represents positive symmetrical affection; 4) Factors affecting corn import volume are corn import volume, ethanol spot price, exchange rate, and world oil price (WTI).

Kata Kunci : ARCH/GARCH, Engel Granger Causality, GARCH-BEKK, Jagung, Johansen Cointegration, Vector Autoregressive (VAR).