RESTRUKTURISASI DAN ALTERNATIF PILIHAN DALAM PENYELESAIAN UTANG BERMASALAH STUDI KASUS PADA PT BAKRIE TELECOM TBK.

JOBRINSON S, Tandelilin Eduardus, Prof., Dr., M.B.A.

2018 | Tesis | S2 MANAJEMEN (MM) JAKARTA

Penelitian tentang restrukturisasi dan alternatif pilihan dalam penyelesaian utang bermasalah bertujuan untuk menemukan pilihan terbaik yang dapat diterapkan oleh PT Bakrie Telecom Tbk. (Perseroan) dalam merestrukturisasi utang bermasalah yang dihadapi. Secara operasional, kesempatan untuk berkembang bagi Perseroan masih terbuka karena industri yang digeluti masih bertumbuh mengikuti perkembangan teknologi dengan potensi pasar yang besar di Indonesia. Tesis ini melakukan analisis terhadap kekuatan, kelemahan, kesempatan dan ancaman yang dihadapi Perseroan untuk mencari strategi dan alternatif restrukturisasi terbaik yang dapat diterapkan dengan menggunakan teori-teori yang relevan. Dari hasil analisis yang dilakukan, terdapat dua alternatif restrukturisasi utang yang dapat ditempuh, yaitu: (1) restrukturisasi utang dengan melakukan perpanjangan umur utang (rescheduling), dan (2) restrukturisasi utang dengan metode debt to equity swap. Metode discounted cash flow digunakan sebagai alat untuk menilai masing-masing alternatif restrukturisasi tersebut. Menurut hasil perhitungan terhadap discounted free cash flow to firm atas masing-masing alternatif yang dianalisis dapat disimpulkan bahwa alternatif restrukturisasi utang dengan metode debt to equity swap merupakan pilihan terbaik bagi Perseroan dalam melakukan restrukturisasi utang. Hal ini karena rata-rata biaya modal alternatif metode debt to equity swap lebih kecil daripada rata-rata biaya modal alternatif dengan metode rescheduling.

The research on restructuring and alternative choices to settle the non-performing debts aims to find the best alternative choice that can be applied by PT Bakrie Telecom Tbk. (the Company) to restructure the existing non-performing debts. From the operational side, the opportunity to grow for the Company is still available since the industry is still growing according to a large market potential in Indonesia and enhancement of technology. This thesis conducted a SWOT analysis to find out the strengths, weaknesses, opportunities and threats facing by the Company to find the best restructuring strategies and alternatives that can be applied that support by relevant theories. Based on the results of the analysis, there are two alternative debt restructuring that can be taken, are as follows: (1) debt restructuring by extending the debt age (rescheduling), and (2) debt restructuring with debt to equity swap method. The discounted cash flow method is used as a tool to assess the alternatives of the restructuring. Based on the result of computation of discounted free cash flow to firm on each alternative analyzed is concluded that the debt restructuring with debt to equity swap method is the best choice for the Company to restructure of the non-performing debt. This is due to the weighted average cost of capital of equity swap method alternative is less than the weighted average cost of capital rescheduling alternative.

Kata Kunci : SWOT analysis, debt restructuring, debt to equity swap, discounted cash flow.