EVALUASI NILAI WAJAR SAHAM PT PP PROPERTI TBK DALAM RANGKA PENAWARAN UMUM TERBATAS TAHUN 2017

JUNAEDI SETO SAPUTRO, Mamduh M. Hanafi, M.B.A., Ph.D.

2018 | Tesis | S2 Ekonomika Pembangunan

Penelitian ini bertujuan untuk mengevaluasi nilai wajar saham PT PP Properti Tbk yang ditetapkan dalam rangka Penawaran Umum Terbatas (right issue) Tahun 2017. Nilai wajar saham PT PP Properti Tbk diperoleh dengan menggunakan perhitungan dari beberapa pendekatan yaitu pendekatan pendapatan dengan metode Discounted Cash Flow Free Cash Flow to Equity (DCF-FCFE) dan pendekatan pasar dengan metode Relative Valuation dengan menggunakan perhitungan Multiples seperti Price to Earnings Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), dan Price to Sales Ratio (PSR). Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan tahunan dan laporan keuangan PT PP Properti Tbk selama tiga tahun terakhir dari tahun 2014 sampai dengan tahun 2016 yang telah diaudit oleh akuntan publik. Informasi lain yang digunakan berasal dari sumber yang dapat dipertanggungjawabkan seperti data dan laporan keuangan perusahaan pembanding, data harga saham, indeks harga saham gabungan (IHSG), data dari bursa efek Indonesia (BEI), serta data dari lembaga terkait lainnya. Hasil penelitian nilai wajar saham PT PP Properti Tbk per tanggal 30 April 2017 dengan metode Discounted Cash Flow sebesar Rp176,47 dan berdasarkan metode Relative Valuation sebesar Rp253,19. Setelah dilakukan rekonsiliasi dengan memberikan bobot masing-masing sebesar 70% untuk metode Discounted Cash Flow dan sebesar 30% untuk metode Relative Valuation, maka diperoleh estimasi nilai wajar saham PT PP Properti Tbk per tanggal 30 April 2017 sebesar Rp200,00. Dibandingkan dengan harga saham yang ditetapkan pada saat PT PP Properti Tbk melakukan right issue pada April 2017 sebesar Rp283,00, maka harga penetapan right issue tersebut dapat dikategorikan di atas nilai wajar (overvalued).

This study aims to evaluate the fair value of stocks of PT PP Property Tbk stipulated in the framework of Rights Issue 2017. The stocks fair value is determined using several approaches that are income approach with DCF-FCFE method and market value approach with relative valuation method that use PER, PBV and PSR as multiples. The data used in this study is secondary data consists of PT PP Properti Tbks audited financial reports for the last three years, from 2014 to 2016. and also other informations like competitors financial reports, historical data of PT PP Properti Tbks stock and IHSG, BEIs publications, etcetera. All of these data are obtained from trusted sources. The fair value resulted from DCF method dated April 30 2017 is IDR176,47 while the fair value resulted from relative valuation method is IDR253,19 per share. In the reconciliation process, the result of the DCF method is given weight of 45% and the result of the relative valuation method is given weight of 55%. Those proportion generates PT PP Properti Tbks fair value of IDR211,00. It can be concluded that compared to this study result, the official price of IDR283,00 released for right issue in April 2017 is overpriced.

Kata Kunci : penilaian, nilai wajar saham, right issue, discounted cash flow, free cash flow to equity, relative valuation