ANALISIS PENGARUH INITIAL PUBLIC OFFERING TERHADAP KINERJA KEUANGAN DAN NILAI PERUSAHAAN

ANDY TRI LESMANA, EDDY JUNARSIN, S.E., M.B.A., Ph.D.

2018 | Tesis | S2 Manajemen

Initial Public Offering (IPO) merupakan suatu aktivitas yang dilakukan oleh sebuah perusahaan untuk mengumpulkan dana (modal) dari hasil penjualan saham umum perdananya ke masyarakat. Perusahaan dapat menggunakan dana hasil penjualan saham tersebut untuk melakukan pengembangan bisnis atau investasi yang mampu meningkatkan kinerja keuangan dan nilai perusahaan di masa yang akan datang. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis secara empiris tentang perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah Initial Public Offering (IPO), serta pengaruhnya terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan data 6 rasio keuangan (current ratio, quick ratio, debt ratio, return on assets, return on equity, dan total assets turnover) dan Tobins Q ratio dari 40 perusahaan yang melakukan IPO pada periode tahun 2011-2014 di Indonesia. Metoda pengambilan sampel yang digunakan yaitu metoda purposive sampling. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan tiga metoda uji yaitu uji beda (t-test), uji regresi berganda, dan uji beda non-parametrik (Mann-Whitney U Test). Hasil dari uji beda (t-test) dalam penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan pada kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah melakukan IPO. Current ratio, quick ratio, dan debt ratio perusahaan mengalami perubahan ke arah yang positif sedangkan rasio return on assets, return on equity, dan total assets turnover perusahaan mengalami perubahan ke arah yang negatif sesudah melakukan IPO. Berdasarkan hasil uji regresi berganda, secara umum perubahan kinerja keuangan tersebut tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Perubahan pada return on equity menjadi satu-satunya variabel yang memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan (Q ratio). Selain itu, berdasarkan hasil uji beda non-parametrik (Mann-Whitney U) pertumbuhan (growth) kinerja keuangan antar industri perusahaan yang melakukan IPO, secara umum tidak ditemukan adanya perbedaan yang signifikan antar masing-masing industri perusahaan yang telah melakukan IPO. Perbedaan yang signifikan hanya terjadi pada growth current ratio antara perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO dari industri utama dan industri manufaktur, serta growth debt ratio antara perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO dari industri utama dan industri jasa.

Initial Public Offering (IPO) is an activity undertaken by a company to raise funds (capital) from the sale of its initial public shares to the public. Companies can use the proceeds from the sale of the shares to conduct business or investment development that can improve the financial performance and value of the company in the future. This study aims to analyze empirically about the differences in corporate financial performance before and after the Initial Public Offering (IPO), as well as its influence on the value of the firm. The results of different test (t-test) in this study indicate that there are significant differences in the company's financial performance before and after conducting an IPO. The current ratio, quick ratio, and debt ratio of the company have changed in a positive direction while the return on assets, return on equity, and total assets turnover have changed in the negative direction after the IPO. Based on the results of multiple regression tests, in general, the changes in financial performance have no effect on the value of the firm. Changes in return on equity are the only variables that have a significant influence on firm value (Q ratio). In addition, based on the results of the non-parametric difference test (Mann-Whitney U), there is generally no significant financial performance differences between each industry companies that has done the IPO. Significant differences occurred only in growth-current ratios between firms conducting IPOs from utama industries and manufacturing industries, as well as growth debt ratios among firms that conduct IPOs from utama industries and service industries.

Kata Kunci : Keywords: Initial Public Offering (IPOs), Financial performance, Financial ratios, Value of the firm (Tobins Q ratio), different test (t-test), multiple regression test, non-parametric difference test (Mann-Whitney U)