Analisis Reaksi Pasar terhadap Pengumuman Perubahan Dividen Tunai di Bursa Efek Indonesia

DEWI KUSUMA RATIH, Prof. Dr. Eduardus Tandelilin, M.B.A.

2018 | Skripsi | S1 MANAJEMEN

Penelitian ini bertujuan untuk menguji reaksi pasar terhadap pengumuman dividen naik dan turun, menguji perbedaan rata-rata abnormal return sebelum dan sesudah pengumuman dividen naik dan turun, dan menguji pengaruh variabel spesifik perusahaan terhadap abnormal return pada saat pengumuman dividen. Sampel penelitian yang digunakan adalah perusahaan yang mengumumkan dividen tunai naik dan turun pada tahun 2014--2015. Berdasarkan metode purposive sampling, diperoleh 64 sampel dividen naik dan 46 sampel dividen turun. Analisis data menggunakan Microsoft Excel dan SPSS. Hasil uji one sample t-test perusahaan dividen naik menunjukkan pasar bereaksi tidak konsisten terhadap pengumuman dividen naik. Hal ini dibuktikan dengan munculnya abnormal return positif yang signifikan pada 3 dan 8 hari setelah event date dan abnormal return negatif yang signifikan pada 7 hari setelah event date. Hasil uji one sample t-test perusahaan dividen turun menunjukkan bahwa pasar bereaksi negatif terhadap pengumuman dividen turun. Hal ini dibuktikan dengan munculnya abnormal return negatif dan signifikan pada 6 dan 7 hari setelah event date. Hasil uji paired samples t-test menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan rata-rata abnormal return yang signifikan sebelum dan setelah pengumuman dividen naik dan terdapat perbedaan rata-rata abnormal return yang signifikan sebelum dan setelah pengumuman dividen turun. Untuk pengujian pengaruh variabel spesifik perusahaan terhadap abnormal return ditemukan bahwa variabel perubahan dividen per lembar saham berpengaruh positif terhadap abnormal return yang diterima pemegang saham pada sekitar tanggal pengumuman dividen, sedangkan variabel ukuran perusahaan, market to book ratio, dan price earning ratio tidak berpengaruh terhadap abnormal return yang diterima pemegang saham pada sekitar tanggal pengumuman dividen.

This study aims to test the market reaction to the announcement of increase and decrease dividend, testing the difference in average abnormal return before and after the announcement of increase and decrease dividend, and test the effect of company-specific variables against abnormal return at the time of dividend announcement. The research sample used is a company that announces increase and decrease cash dividend in 2014-2015. Based on purposive sampling method, obtained 64 samples of increase dividend and 46 samples of decrease dividend. Data analysis was processed using Microsoft Excel and SPSS. The result of one sample t-test of increase dividend shows that the market reacted inconsistently to the announcement of increase dividend. It is evidenced by the appearance of significant positive abnormal return at 3 and 8 days after event date and significant negative abnormal return at 7 days after the event date. One-sample t-test results of decrease dividend shows that the market reacted negatively to the decrease dividend announcement. It is evidenced by the appearance of negative and significant abnormal returns at 6 and 7 days after the event date. The result of paired samples t-test shows that there is no significant difference of average abnormal return before and after announcement of increase dividend and there is difference of average abnormal return which is significant before and after decrease dividend announcement. To test the influence of company specific variable to abnormal return found that variable of dividend change per share have positive effect to abnormal return received by shareholder around dividend announcement date, while firm size, market to book ratio, and price earnings ratio variables have no effect to abnormal return that received by shareholders around the date of the dividend announcement.

Kata Kunci : pengumuman perubahan dividen tunai, abnormal return