PORTOFOLIO OPTIMAL MENGGUNAKAN CAPITAL ASSET PRICING MODEL DENGAN KEYAKINAN HETEROGEN

ATHIKAH DIAN ALFARIZY, Dedi Rosadi

2013 | Skripsi | PROGRAM STUDI STATISTIKA

Investasi merupakan suatu bentuk penanaman modal dengan harapan nantinya akan mendapatkan keuntungan. Semakin tinggi pengaharapan investor akan keuntungan, semakin tinggi pula risiko yang dihadapi. Untuk dapat meminimalkan risiko dalam investasi, investor dapat melakukan portofolio (diversifikasi) saham yaitu dengan melakukan investasi pada banyak saham sehingga risiko kerugian pada satu saham dapat ditutup dengan keuntungan pada saham yang lainnya. Salah satu model faktor tunggal yang dapat digunakan untuk mencari bobot masingmasing saham pada portofolio adalah Capital Asset Pricing Model (CAPM) yang didasarkan pada asumsi bahwa investor memiliki keyakinan yang homogen tentang mean dan kovariansi aset berisiko. Asumsi ini telah diperdebatkan oleh banyak pihak dari tahun ke tahun, karena dinilai tidak realistis dan tidak sesuai dengan pasar yang sebenarnya, di mana setiap investor memiliki keyakinan yang berbeda-beda akan keuntungan dan risiko di periode mendatang. Maka, dicari portofolio saham dengan menggunakan CAPM dengan asumsi keyakinan investor yang heterogen untuk dibandingkan tingkat keuntungan dan risikonya dengan portfolio yang dicari dengan menggunakan CAPM pada asumsi homogen. Sehingga didapatkan bahwa portofolio yang didapatkan saat mengasumsikan pasar heterogen, menghasilkan pengembalian yang lebih besar dan risiko yang lebih kecil.

Kata Kunci : Saham, Portofolio, CAPM, Keyakinan Heterogen, Return, Aset Bebas Risiko