PERBANDINGAN OPTIMISASI PORTOFOLIO METODE MEANVARIANCE DENGAN METODE MEAN-SEMIVARIANCE; COMPARISON PORTFOLIO OPTIMIZATION MEAN-VARIANCE METHOD WITH MEAN-SEMIVARIANCE METHOD

Septi Wahyuni, Yunita Wulansari

2013 | Skripsi | PROGRAM STUDI STATISTIKA

Pada tahun 1952 Markowitz memelopori penggunaan metode Mean-Variance untuk permasalahan optimisasi portofolio, yang hingga saat ini metode Mean- Variance sangat populer untuk digunakan. Namun, metode Mean-Variance ini memiliki kekurangan bahwa data return harus berdistribusi normal. Faktanya, sangat sulit mendapatkan data saham yang memiliki return berdistribusi normal. Markowitz (1959) berpendapat bahwa “analisis berdasarkan semivariansi cenderung menghasilkan portofolio yang lebih baik dibandingkan portofolio berdasarkan variansi”. Walaupun begitu, mengapa analisis portofolio dengan Mean-Variance lebih sering digunakan daripada Mean-Semivariance? Hal ini dikarenakan, tidak seperti matriks variansi-kovariansi yang bersifat simetrik dan eksogen, matriks semivariansi-semikovariansi bersifat tidak simetrik dan endogen. Sehingga dalam penghitungan bobot harus digunakan algoritma numerik yang jarang digunakan oleh para praktisi dan akademisi. Oleh karena itu, digunakanlah pendekatan heuristik yang berfungsi untuk mengubah matriks semivarian-semikovarian menjadi simetrik dan eksogen. Sehingga penghitungan bobot portofolio Mean-Semivariance bisa menggunakan metode yang sama dengan Mean-Variance. Optimisasi portofolio menggunakan Mean-Semivariance tidak memerlukan asumsi distribusi apapun, sehingga lebih mudah penggunaannya dibandingkan Mean-Variance. Penghitungannya pun mudah dan dengan pendekatan heuristik dihasilkan matriks semivarian-semikovarian yang memiliki bentuk dan penyelesaian yang sama dengan matriks varian-kovarian milik metode Mean- Variance. Pada skripsi ini akan dilakukan perbandingan empiris antara optimisasi portofolio Mean-Semivariance dengan optimisasi portofolio Mean-Variance. Lalu dalam studi kasus dilakukan pembentukan portofolio Mean-Variance dan juga portofolio Mean-Semivariance dengan kombinasi dari beberapa aset finansial yang berupa saham.

Kata Kunci : portofolio; Mean-Semivariance; pendekatan heuristik