ESTIMASI PENYESUAIAN LIKUIDITAS PADA VALUE AT RISK DARI DATA HISTORIS; ESTIMATION OF LIQUIDITY ADJUSTED VALUE AT RISK FROM HISTORICAL DATA

Noviana Pratiwi, Dedi Rosadi

2011 | Skripsi | PROGRAM STUDI S2 MATEMATIKA

Dalam dunia finansial dan investasi terdapat adanya risiko. Risiko sering dihubungkan dengan volatilitas atau penyimpangan dari hasil investasi yang akan diterima. Diperlukan ukuran risiko untuk mengelola risiko. Value at Risk (VaR) merupakan salah satu teknik pengukuran risiko dan dianggap sebagai metode standar dalam mengukur risiko. Investor menggunakan nilai VaR sebagai salah satu tolak ukur menetapkan seberapa besar target risiko. Pada portofolio, VaR diartikan sebagai estimasi kerugian maksimum yang akan dialami suatu portofolio pada periode waktu tertentu dengan tingkat kepercayaan tertentu. Ada tiga metode utama untuk menghitung VaR yaitu metode parametrik (disebut juga metode varian-kovarian), metode simulasi Monte Carlo dan simulasi historis. Perhitungan VaR untuk mencari ukuran risiko pasar modal selalu diasumsikan likuid. Disisi lain, likuiditas pasar harus diperhatikan dalam pasar modal karena untuk dapat berperan secara optimal dalam dalam menunjang pertumbuhan ekonomi maka pasar modal haruslah likuid. Maka itu terdapat risiko likuiditas dalam pasar, dan jika tingkat risiko tersebut digabungkan dalam pencarian nilai VaR maka maka nilai VaR akan menjadi lebih besar. Nilai VaR yang disesuaikan dengan risiko likuiditas ini disebut dengan Liquidity adjusted Value at Risk (LVaR). Pada bagian akhir akan diberikan analisis empiris perhitungan VaR dan LVaR pada dua portofolio yang dibedakan menurut tingkat likuiditasnya untuk membandingkan tingkat risiko dari portofolio dengan tingkat likuiditas rendah dan portofolio dengan tingkat likuiditas tinggi.

Kata Kunci : risiko pasar, Value at Risk (VaR), likuiditas, Liquidity Value atRisk (LVaR),