Pengaruh Akuisisi terhadap Perubahan Return Saham dan Kinerja Perusahaan

Yudyatmoko (Adv: Dr. Ainun Na'im, MBA., Ak.), Dr. Ainun Na'im, MBA., Ak.

2000 | Tesis | S2 Accounting

Akuisisi digunakan untuk meningkatkan sinergi, melakukan restrukturisasi perusahaan, meningkatkan kesejahteraan pemegang saham dan manajemen. Studi Ini bertujuan untuk menguji reaksi pasar (jangka pendek), kinerja saham (jangka panjang), kinerja perusahaan (sebelum dan sesudah akuisisi) dan untuk menguji pengaruh variable akuntansi terhadap kinerja akuntansi dan kinerja saham.

Studi ini menganalisa 34 kasus akuisisi selama tahun 1989 sampai 1995 dengan menggunakan 30 control firms pada periode yang sama dari perusahaan publik yang ada di Bursa Efek Jakarta. Data diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD), PACAP Database, JSX Statistics, dan sumber data yang lain. Oleh karena keterbatasan dan ketidaklengkapan data, hipotesis pertama hanya menguji 15 sampel dan 9 pasangan sample. Untuk menguji hipotesis, studi ini menggunakan uji t-tes dan analisis regresi berganda.

Hasil pengujian menunjukkan ada reaksi yang signifikan (meskipun hanya marginal) pada return saham, adanya perbedaan beta saham sebelum dan sesudah akuisisi. Hasil analisis selanjutnya mengindikasikan tidak adanya perbedaan kinerja akuntansi (Profit Margin) sebelum dan sesudah akuisisi. Temuan yang lain menunjukkan bahwa variable akuntansi ( terdiri dari asset, sales, laverage) hanya berpengaruh terhadap kinerja akuntansi (Profit Margin), tetapi tidak mempengaruhi kinerja saham (CAAR).

Acquisition was used to increase synergy, restructuring business, increase shareholder and management wealth. The objectives of this study is to test market reaction (short term), stock performance (long term), business performance (before and after acquisition), and to examine accounting variable effect to accounting performance and stock performance.

The study analyze 34 cases of acquisition during 1989 - 1995 time period with involving 30 control firms in the same time from Public Companies in Jakarta Stock. Exchange. Data collected from Indonesian Capital Market Directory (ICMD), PACAP Database, JSX Statistics, and other source data. Due to limitation and incompleteness data, first hypothesis only use 15 sample and 9 control firms. To test the hypothesis, this study employ t-test and Multiple Regression Analysis.

The result of the study show that there is significant reactions (only marginal) in stock returns, difference in Beta before and after acquisition. Furthermore, analysis indicate that there is no difference in accounting performance (Profit Margin) before and after acquisition. Another findings show that accounting variable (consisting of asset, sales, leverage) influence to accounting performance (profit Margin), but not influence to stock performance (CAAR).

Kata Kunci : akuisisi, control firm, kinerja saham, kinerja akuntansi, acquisition, control firms, stock performance, accounting performance