Analisis perbedaan pengumuman merger dan akuisisi perusahaan privat dan publik di Indonesia
WULAN, RETNANING, Drs. Sumiyana, M.Si.,Ak
Merger dan akuisisi menjadi sangat popular selama dua decade terakhir karena adanya globalisasi, liberalisasi, perkembangan teknologi dan persaingan bisnis yang sangat ketat.
Awalnya, merger dan akuisisi ini terjadi di Amerika Serikat, dan akhirnya diikuiti oleh negara lain, termasuk Indonesia. Merger dan akuisisi di Indonesia juga didominasi oleh perusahaan pengakuisisi yang telah go public dengan perusahaan target yang belum go public atau perusahaan privat. Mengakuisisi perusahaan privat lebih sulit dibandingkan ketika mengakuisisi perusahaan yang telah go public. Karena terdapat kondisi dimana ada asymmetric information. Oleh karena itu penelitian ini mencoba untuk menguji pengaruh pengumuman merger dan akuisisi terhadap perusahaan privat dan publik. Pengaruhnya akan dilihat dari abnormal return yang diperoleh oleh perusahaan privat dan publik, perbedaan return serta tingat risiko yang diperoleh ketika mengakuisisi perusahaan privat dan publik. Metode yang digunakan untuk melakukan pengujian ini adalah dengan two tailed one sample t test, independent sample t-test, dan wilcoxon signed-rank test. Hasil penelitian ini mengindikasikan pemegang saham pengakuisisi memperoleh keuntungan ketika mengakuisisi perusahaan privat, tetapi memperoleh kerugian ketika mengakuisisi perusahaan publik, atau perusahaan target privat dan perusahaan target publik menciptakan return yang berbeda untuk perusahaan pengakuisisi. Selain itu, perusahaan target privat menciptakan risiko tertinggi dalam return dibandingkan dengan perusahaan target publik untuk perusahaan pengakuisisi. Secara keseluruhan, temuan penelitian ini mendukung liquidity discount untuk perusahaan privat, dan pasar yang efisien dalam penilaian perusahaan dalam kondisi asimetri.
Corporate mergers and acquisitions (M & As) have become popular across the globe during the last two decades thanks to globalization, liberalization, technological developments and intensely competitive business environment. Initially, merger and acquisitions happened in United States, and followed by other countries, included Indonesia. In Indonesia, merger and acquisition dominated by go public acquiring firms with private target firms. Acquiring private firms more difficult than public firms under asymmetric information conditions. Therefore, we examine the effect of merger and acquisitions announcement to private firms and public firms. The effect will be seen from abnormal return that obtained by private firms and public firms, the different of return and risk when acquiring private firms and public firms. This test using two tailed one sample t test, independent sample t-test, and wilcoxon signed-rank test method. The findings indicate bidder shareholders gain when buying a private firm or subsidiary but lose when purchasing a public firm or private targets and public targets create different returns for acquirers. Further, private targets create higher risk in returns than public targets for acquirers. Overall, the findings suggest there is support for a liquidity discount for private firms, and the market is efficient in valuing firms in asymmetric conditions.
Kata Kunci : merger, akuisisi, perusahaan target privat, kemakmuran pemegang saham, return
