PENGARUH STRUKTUR PASAR TERHADAP STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK JAKARTA

Winarno ( Adv.Amin Wibowo, SE, MBA ), Amin Wibowo, SE, MBA

2001 | Tesis | S2 Management

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh struktur pasar terhadap struktur modal perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian Kare dan Price (1990), dengan berbagai modifikasi.

Struktur modal diwakili oleh rasio utang jangka panjang (dalam nilai buku) terhadap modal sendiri (dalam nilai pasar), sedangkan struktur pasar diwakili oleh: 1) indeks Herfindahl-Hirschman, mengukur tingkat konsentrasi pasar. 2) logaritma total aset, mengukur hambatan masuk ke pasar. 3) rasio penjualan terhadap total aset, mengukur tingkat efisiensi. Disamping itu penelitian ini menggunakan tiga variable kontrol yaitu: 1) profitabilitas, diwakili oleh rasio EBIT terhadap total aset. 2) pembayaran dividen, diwakili oleh dividend payout ratio. 3) effective tax rate, diwakili oleh pembayaran pajak terhadap pendapatan sebelum pajak.

Berdasarkan metode pengambilan sampel yang dipilih (purposive sampling), diperoleh 33 perusahaan manufaktur dari tahun 1992-1996. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi berganda.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa logaritma aset mempengaruhi struktur modal secara signifikan pada a = 1%. Profitabilitas dan pembayaran dividen adalah variabel kontrol yang berpengaruh secara signifikan terhadap struktur modal pada a = 1% dan a = 5% . Tiga variabel lain pengaruhnya tidak signifikan.

Penelitian selanjutnya dapat dilakukan dengan sampel yang lebih besar dan variabel yang lebih banyak.

Abstract

The objective of this research is to know the influence of market structure upon the manufacturing firm capital structure listed in the Jakarta Stock Exchange. This research replicates from Kare and Price (1990), with some modifications.

Capital structure proxies by ratio of long term debt (at the book value) to equity (at the market value), while market structure proxies by : 1) The herfindahl-hirschman index, measures level of market concentration. 2) Total asset logarithm, measures barrier to entry to the market. 3) Ratio of sales to total asset, measures level of efficiency. In addition, this research applies three control variables such as: 1) Profitability, proxies by ratio of EBIT to total asset. 2) Dividend payment, proxies by dividend payout ratio. 3) Effective tax rate, proxies by ratio of taxes paid to pre tax income.

The sampling method is purposive sampling on thirty three companies from 1992- 1996. The multiple regression model is applied in this research.

The result of this research is that the asset logarithm influences significantly the capital structure at a = 1%. Profitability and dividend payment are control variable that influence significantly the capital structure at a = 1% and at a = 5%, respectively. The other three variables are not significant.

The next research could be done with a large number of sample and variable.

Kata Kunci : : struktur pasar, struktur modal, purposive sampling