Analisis hubungan simultanitas antara kepemilikan insider dan hutang, serta pengaruh kedua faktor tersebut terhadap kinerja perusahaan
Widya, Rita (pembimbing: Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA), Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA
Penelitian ini bertujuan untuk menguji hubungan antara kepemilikan insider, hutang, dan kineIja perusahaan yang diukur dengan Tobin's Q untuk mengontrol konflik keagenan. Variabel endogen meliputi kepemilikan insider, hutang, dan kineIja perusahaan. Variabel eksogen meliputi risiko, kepemilikan institusional, ukuran perusahaan, aset tetap, total nilai ekuitas, profitabilitas, dan jumlah direktur dan komisaris. Teori keagenan menjelaskan beberapa mekanisme untuk mengontrol masalah keagenan antara manajer dan shareholders. Beberapa literatur sebelumnya pada model keagenan menunjukkan bahwa kepemilikan insider dan hutang berperan penting dalam mengurangi konflik keagenan dan meningkatkan kinerja perusahaan.
Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan non keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada periode 1999-2003, sampel dipilih dengan menggunakan purposive sampling. Metode pengumpulan datanya dengan metode pooling data, diperoleh 421 sampel.
Penelitian ini menggunakan 2 SLS (Two Stage Least Square) untuk menguji: (l) menjelaskan bagaimana kepemilikan insider dihubungkan dengan hutang. Hasilnya mendukung argumen bahwa kepemilikan insider membantu memecahkan kontlik keagenan antara pemegang saham ekstemal dana manajer. Selanjutnya penelitian ini juga menemukan efek substitusi monitoring antara kepemilikan insider dan hutang. (2) menjelaskan secara empiris hubungan antara mekanisme tersebut dan kinerja perusahaan diukur dengan Tobin's Q. Hasilnya menemukan hubungan signifikan antara hutang dengan kinerja perusahaan, hutang mempunyai hubungan positif dengan kinerja perusahaan. Hubungan antara kepemilikan insider dengan kinerja perusahaan menunjukkan hasil yang tidak signifikan.
The purpose of this research is to examining relation between insider ownership, debt, and firm performance as measured by Tobin's Q for controlling agency conflicts. Endogenous variables in this study including insider ownership, debt, and Tobin's Q. Exogenous variables including risk, institutional ownership, size, fixed asset, total value of the equity, profitability, and number of directors and commissioner. Agency theory suggests several mechanism to control agency problem between managers and shareholders. Earlier literature on the agency model of the firm widely recognizes that the use of insider ownership and debt play an important role in limiting agency conflicts and enhancing firm performance.
The sample of this research is some manufacture and non financial firm which listed in Jakarta Stock Exchange during 1999-2003, and employ purposive sampling technique. With data pooling for the collection data method, this study obtaining 42 I sample.
This study uses 2 SLS (Two Stage Least Square) methodology to examine: (I) how insider ownership relates to debt. The result supports the argument that insider ownership help to resolve the agency conflicts between external stockholders and managers. We further observe evidence of substitution monitoring effect between insider ownership and debt. (2) the empirical relation between the mechanisms and firm performance as measured by Tobin's Q. The result found statistically significant relationship between debt and firm performance, debt have positively relations with firm performance. Relations between insider ownership and firm performance show a not significant result.
Keywords: agency theory, insider ownership, debt, TobinÂ’s Q
Kata Kunci : Teori keagenan, kepemilikan insider, hutang, TobinÂ’s Q, agency theory, insider ownership, debt, TobinÂ’s Q
