Analisis Faktor Kepemilikan Manajerial, Ukuran Perusahaan dan Price to Book Value Sebagai Dasar Pembentukan Portfolio Saham: Studi Empiris di Bursa Efek Jakarta
WIDIASTUTI, THERESIA DIAH (pembimbing: Eduardus Tandelilin, Dr., M.B.A.), Eduardus Tandelilin, Dr., M.B.A.
Penelitian ini bertujuan untuk menguj i secara empiris faktor-faktor yang digunakan untuk membentuk portfolio saham di Bursa Efek Jakarta. Faktor- faktor tersebut terdiri dari kepemilikan rnanajerial, ukuran perusahaan dan price to book value yang informasinya tersedia selama periode tahun 1994 -1996. Penelitian ini menggunakan sampel yang terdiri atas semua perusahaan yang
memiliki data kepemilikan saham oleh manajer sebagai proksi untuk kepemilikan manajerial, nilai pasar saham sebagai proksi untuk ukuran perusahaan serta data price to book value.
Untuk mengukur kinerja portfolio, penelitian ini menggunakan tiga pengukuran kinerja yang mendasarkan pada konsep CAPM. Pengujian korelasi dengan menggunakan Spearman "s rank Corellatlon digunakan untuk menguji hubungan antara kepemilikan manajerial dengan ukuran perusahaan, dan juga untuk menguji hubungan antara kepemilikan manajerial dengan price to book value.
Hasil penelitian menunjukkan tidak terdapat anomali ukuran perusahaan di Bursa Efek Jakarta selama periode pengujian. Disamping itu juga terdapat indikasi bahwa portfolio perusahaan dengan kepemilikan manajerial tinggi memiliki kinerja yang lebih baik daripada portfolio perusahaan dengan kepemilikan manajerial yang rendah.
The purpose of this research is to empirically analyze the factors which are used to construct portfolio of commons stocks in Jakarta Stock Exchange. That factors consisted of managerial ownership, firm size and price to book value which information available for 1994 - 1996 period. This study used sample that consisted of all listed firms which information about managerial holding as proxy for managerial ownership, market value of equity was used as proxy for firm size and price to book value.
In measuring portfolio performance, this study used three risk -adjusted performance measure which based on the concepts of Capital Asset Pricing Model. Spearman' s rank correlation test was used to examine correlation between managerial ownership and firm size, and also to examine correlation between managerial ownership and price to book value.
The results indicate that portfolio of firms whether high managerial ownership outperform portfolio of firms with low managerial ownership and the others aren't significant. However there is also indication there isn't size effect anomaly in Jakarta Stock Exchange during this research period.
Kata Kunci : managerial ownership, firm size, price to book value, three risk- adjusted performance measure which based on CAPM) kepemiIikan manajerial, ukur an perusahaan, tiga pengukuran kinerja portfolio yang mendasarkan pada konsep CAPM )
