Pengujian price reversal terhadap saham-saham di Bursa Efek Jakarta
Wicaksono, Bambang W. (Adv.: Dr. Jogiyanto HM, MBA), Dr. Jogiyanto HM, MBA
Penelitian ini bertujuan untuk menguji kembali 1).apakah price reversal terjadi pada saham yang mengalami penurunan harga yang besar (loser) dan kenaikan harga yang besar (winner), 2).apakah overreaction dan bid-ask spread berpengaruh terhadap fenomena price reversal. 3).apakah pasar telah efisien dalam bentuk lemah yang ditunjukkan dengan tidak adanya profit yang diterima oleh investor selama periode price reversal. Penelitian ini menggunakan 134 sampel saham winner dan 148 sampel saham loser.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa price reversal secara signifikan terjadi pada saha-saham loser yaitu pada hari ke 1,2,3 dan 4 seteh event date (t = 0). Sedangkan pada saham winner price reversal secara signifikan terjadi hari 1 dan 5 setelah event date, price reversal yang terjadi pada saham winner ini tidak sejelas (sebesar) pada saham loser.
Dari analisis Regresi yang dilakukan dalam menguji pengaruh overeaction dan bid-ask spread menunjukkan bahwa overeaction berpengaruh secara signifikan terhadap price reversal pada saham-saham loser sedangkan pada saham winner tidak terbukti adanya pengaruh yang signifikan. Untuk variabel bid-ask spread tidak menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan terhadap fenomena price reversal baik itu terjadi pada saham-saham loser maupun winner.
Dengan membandingkan antara nilai abnormal return dan bid-ask spread yang direpresentasikan sebagai transaction cost pada saham loser menunjukkan hasil nilai bid-ask spread lebih besar dari nilai abnormal return untuk hari 1,2,3 dan 4 setelah event date. hasil ini menunjukkan bahwa investor tidak mendapatkan profit dari periode price reversal, sedangkan dengan menggunakan Analysis of Simple Trading Rule juga mendapatkan hasil negatif signifikan, hal ini berarti bahwa investor tidak memperoleh profit. Hasil ini mendukung efisiensi pasar dalam bentuk lemah
The objectives of this research were to re-test 1 ). What is price reversal happened to big price degradation stock (loser) and big price increasing stock (winner), 2). What is overreaction and bid-ask spread affected to price reversal phenomenon, 3). What is weak form efficiency reached that indicated by the inexistence profit accepted by investor during price reversal period. This research use 134-winner stock samples and 148 samples of loser stock.
Result of research indicates there is significantly price reversal in losers stocks in first, second third and fourth day after event date (t = 0). While at winner stock, price reversal by significant happened at first day and 5th day after event date, price reversal in winner stocks not as clear as (big) at loser stocks.
From Regression analysis result that the overreaction have significant effect to loser stocks price reversal, while at winner stocks not provable that significant effect. For bid-ask spread variable do not show the existence of the significant influence to price reversal phenomenon happened both the loser stocks and also winner stocks.
By comparing between abnormal return and bid-ask spread as represented by transaction cost of stock loser show that the value• of bid-ask spread bigger than abnormal return for first day, second day, third day and fourth day after event date, this result indicate that the investor have no profit at price reversal period, while Analysis of Simple Trading Rule analysis result the negativity significant, this means that the investor do not obtain the profit. This result support the weak form of market efficiency
Kata Kunci : price reversal, bid-ask spread, overreaction, market efficiency.
