REAKSI PASAR TERHADAP PENGUMUMAN SERTIFIKASI ISO 9000
WIBAWA, ANAS (Pembimbing: DR. JOGIYANTO HM, MBA.), DR. JOGIYANTO HM, MBA.
Penelitian ini adalah event study yang bertujuan menguji reaksi pasar terhadap pengumuman sertifikat ISO 9000. Pengujian ini mencakup pengujian atas reaksi pasar terhadap pengumuman sertifikat ISO 9000 dan beda besaran reaksi pasar terhadap pengumuman sertifikat ISO 9000 oleh perusahaan besar dan perusahaan kecil.
Penelitiaan ini menggunakan 40 perusahaan publik yang mengumumkan sertifikat ISO 9000 sebagai sampel. Periode pengamatan dimulai tahun 1993 sampai 2000. Untuk pengujian reaksi pasar sampel dibagi menjadi dua sub sampel yaitu sub sampel periode sebelum krisis moneter (24 perusahaan) dan sub sampel periode krisis moneter (16 perusahaan). Model untuk menghitung return tidak normal yang digunakan adalah market model. Penelitian ini juga melakukan koreksi atas beta dengan metode Fowler and Rorke 4 lag 4 lead. Hasil koreksi beta ini menjadikan beta menjadi 0,39 dari beta sebelum koreksi sebesar 0,32.
Hasil pengujian menunjukkan bahwa pasar bereaksi positif terhadap pengumuman sertifikat ISO 9000 pada periode sebelum krisis moneter ditandai dengan adanya return tidak normal sebesar 0,042253. Selama periode krisis moneter pasar bereaksi negatif yang ditandai dengan adanya return tidak normal sebesar -0.028311. Pengujian juga menunjukkan bahwa terjadi kebocoran informasi terlihat dari reaksi pasar yang positif di hari kelima sebelum tanggal pengumuman dan reaksi negatif di hari kedua sebelum tanggal pengumuman. Pengujian tentang beda besaran reaksi pasar terhadap pengumuman sertifikat ISO 9000 menunjukkan bahwa tidak ada beda besaran reaksi pasar yang signifikan terhadap pengumuman sertifikat ISO 9000 oleh perusahaan besar dan perusahaan kecil.
This is an event study, aiming at testing the market reaction to the announcement of ISO 9000 certificate. The test was conducted on the market reaction to the announcement of ISO 9000 certificate and magnitude difference of the market reaction to the announcement of ISO 9000 certificate given by large firm and small firm.
The sampel of this research was 40 public firms announcing the ISO 9000 certificate. The observation was carry out during the period of 1993 to 2000. To test the market reaction, the sample classified into 2 sub- sample: before the monetary crisis period (24 firms) and the monetary crisis period (16 firms). To calculate the abnormal return, the researcher applied market model. This research also made a beta correction using Fowler and Rorke 4 lead 4 lag method. The result of this correction shows an increase from 0.32 (before the correction) to 0.39 (after the correction).
The result of the analysis shows that market gave a positive reaction to the announcement of ISO 9000 certificate before the monetary crisis, incated by the abnormal return of 0.042253. During the monetary crisis, market gave a negative reaction. This is indicated by the abnormal return of -0.028311. Another finding is that thre was an information leakage. This can be identified through the positive reaction given five days before the announcement day and negative reaction given 2 days before the announcement day. The test on the magnitude difference shows that there was no significant magnitude difference of market reaction to the announcement of ISO 9000 certificate given by either large firm or small firms.
Kata Kunci : Sertifikat ISO 9000, reaksi pasar, koreksi beta, ISO 9000 certificate, market reaction, beta correction, Fowler and Rorke
