Analisis Reaksi Pemegang Saham Terhadap Pengumuman Dividend Cut dan Dividend Omission Di Bursa Efek Jakarta (BEJ)
WAHYU, E.R. CAECILIA (pembimbing: Erni Ekawati, Dr., M.B.A.), Erni Ekawati, Dr., M.B.A.
Penelitian ini menganalisis reaksi pemegaog saham terhadap pengmnuman dividend cut dan dividend omission di Bursa Efek Jakarta (BID). Dividend cut merupakan kebijakan perusahaan tmtuk mengurangi dividen tunai yang dibayarkan kepada pemegang saham. Dividend omission merupakan kebijakan perusahaan tmtuk menghapus dividen tunai pertama kalinya sejak perusahaan membayarkan dividennya secara kontinyu kepada pemegang saham dalam kurun waktu 2 - 5 tahtm sebelumnya. Adaptm hipotesis penelitian ini adalah pengnmuman dividend cut/ dividend omission memiliki kandungan informasi.
Sampel sejumlah S2 perusahaan, yang terdiri dari 33 perusahaan yang melakukan dividend cut dan 19 dividend omissions pada periode 1991 - 1996, digunakan dalam penelitian ini. Reaksi pemegang saham terbadap pengum.uman dividend cut dan dividend omission dipelajari dengan menggmtakan studi peristiwa Dalam penelitian ini diperoleh bukti bahwa ada abnormal return yang signifikan (sebagai proksi dari reaksi pemegang saham) di sekitar tanggal peogumuman.
Penelitian ini juga menggunakan model Regresi Linier Ganda guna menganalisis pengaruh variabel - variabel karakteristik khusus perusahaan terhadap abnormal return, yaitu prosentase perubahan dividen, ukuran perusahaan, tingkat keuntuagan kmnulatif sebelum pengumuman dividen, dan risiko perusahaan. Hasil studi ini memmjukkan bahwa fluktuasi tingkat ketmtungan kmnulatif sebelum pengummnan dividen dan risiko pemsahaan berpengaruh positif terhadap besamya abnormal return
This study analyzes shareholders' reaction to announcements of dividend cuts and omissions in Jakarta Stock Exchange (JSX). Dividend cut is defined as a film policy to reduce the amotmt of cash dividend paid to shareholders. while dividend omission is a firm policy to omit cash dividend for the first time within 2 - 5 years continuous dividend payments. This study hypothesizes that announcements of dividend cut and omission have information contents.
A sample of 52 firms, consisting of. 33 dividend cuts and 19 dividend omissions during 1991 - 1996. is studied An event study technique is employed to analyze shareholders' reaction to announcements of dividend cut and omission. It is found that there is a significant abnormal return (used as a proxy of shareholders' reaction) surrounding the announcement date.
Using a multiple linear regression model. the study also analyzes the effects of firm specific characteristic variables: cut percentage; firm size; cumulative return movement prior to a dividend aenouacement; and firm risk on abnormal return. The result indicates that cumulative return movement and firm risk have positive relationship with the magnitude of abnormal return, The other variables have no significant relationship.
Kata Kunci : abnormal return, dividend aanouncement, dividend cut, dividend omission, firm specific characteristics, information content hypothesis, return tidak normal, pengumuman dividen, pemotongan dividen, peoghapusan dividen, karakteristik khusus perusahaan, hipo
