Kepemilikan Manajerial dan Agency Conflicts: Analisis Persamaan Simultan Non Linear dari Kepemilikan Manajerial, Penerimaan Risiko (Risk Taking), Kebijakan Untung dan Kebijakan Dividen
WAHIDAHWATI (Pembimbing : Jogiyanto HM., Dr., M.B.A.), Jogiyanto HM., Dr., M.B.A.
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji bagaimana kepemilikan manajerial berhubungan dengan pengambilan risiko, kebijakan hutang dan kebijakan dividen. Penelitian ini didasarkan pada penelitian sebelumnya yang dialkukan oleh Chen dan steiner (1999), dimana menemukan bahwa risiko adalah signifikan dan berhubungan positif menentukan tingkat kepemilikan rnanaler sementara 'kepemilikan rnanaierial juga signifikan dan berhubunqan positif menentukan tingkat risiko. Observasi Chen dan Steiner juga membuktikan adanya monitoring pengganti antara kepemilikan manajerial dan kebijakan utang, antara kepemilikan manajerial dan kebijakan dividen dan antara kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional
Penelitian ini difokuskan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ untuk periode 1993-1996. metode pengumpulan data dengan menggunakan metode pooling dan didapat 103 perusahaan pada tahun observasi. Penelitian ini menggunakan metodologi persamaan simultan non linier dengan menggunakan metode statistik 2 SLS
r- Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa risiko signifikan dan berhubungan negatif menentukan tingkat kepemilikan manajerial sementara kepemilikan manajerial juga signifikan dan negative dalam menentukan tingkat risiko. Hasil tidak mendukung argument bahwa kepemilikan manajerial membantu memecahkan konflik agensi antara pemegang saham dan manajer. Hasil juga mengindikasikan bahwa tidak terjadi saling mengganti antara hutang dan kepemilikan manajerial dan antara dividen dengan kepemilikan manajerial, tapi penelitian ini membuktikan adanya monitoring subtitut antara kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional.
The purpose of this research to examine how managerial ownership relate to risk taking, debt poli9Y and dividend policy. This research is based on the previous research by Chen and Steiner (1999), which found that risk tobe a significant and positive determinant of the level managerial ownership while managerial ownership is also significant and positive determinant of the level of risk. Chen and Stein er observed evidence of subtituons-monitoring effects between managerial ownership and debt policy, managerial ownership and dividend policy, and between managerial ownership and in stitution an ownership
The research is focused on manufacturing companies listed in BEJ for periode 1993-1996. The method ot data collection is done by using pooling method and give 103 firm year observation. This research uses Cl non linear simultaneous equation methodology with use the statistical method two stage least square.
The result of this research shows that risk tobe a significant and negative determinant of the level of managerial ownership while managerial ownership is also significant and negative determinant of the level of risk. The result not supports the argument that managerial ownership helps to resolve the agency conflicts between stock holder and manager. The result also indicate that there is not subtitutability between debt and managerial ownership dan between dividend and managerial ownership, but this research evidence of subtitutions-monitoring effect between managerial ownership and institutional ownership.
Kata Kunci : Managerial ownership, risk, debt policy, dividend policy, non linear simultaneous equation, two stage least square, Agency conflict, Kepemilikan manajerial, risiko, kebijakan hutang, kebijakan dividen, persamaan simultan non linier, 2SLS, problem agens
