Analisis pengaruh kebijakan pendanaan, kebijakan deviden dan profitabilitas perusahaan terhadap set kesempatan investasi
URAN, YOSE FINA, Drs. Sumiyana, M.Si.,Ak
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis pengaruh kebijakan pendanaan, kebijakan dividen, profitabilitas perusahaan terhadap set kesempatan investasi. Penelitian ini menggunakan proksi gabungan dari proksi tunggal yang terdiri dari proksi berdasarkan harga, market to book value (MVEBVE), market to book of asset (MVABVA), PER, dan proksi berdasarkan investasi, ratio capital expenditure to book value of asset (CAPBVA) dan ratio capital expenditure to market value of asset (CAPMVA). Sampel pada penelitian ini terdiri dari 20 perusahaan go publik yang listing di Bursa Efek Jakarta periode 2004 sampai 2006. Pemilihan sampel tersebut menggunakan metode purposive sampling.
Penelitian ini meggunakan analisis faktor (common factor analysis) untuk membentuk proksi tunggal menjadi proksi gabungan yang selanjutnya disebut dengan IOS. IOS tersebut selanjutnya diperingkat menjadi perusahaan dengan tingkat pertumbuhan tinggi dan rendah. Untuk mengukur pengaruh kebijakan hutang, kebijakan dividen, dan profitabilitas perusahaan terhadap IOS pada perusahaan dengan tingkat pertumbuhan rendah dan tinggi, digunakan analisis regresi logistik dan diuji secara persial.
Dalam penelitian ini, penulis menemukan dua multikolineariti. Pertama adalah antara book value of debt to equity ratio dan market value of debt to equity ratio yang merupakan proksi dari kebijakan pendanaan. Kedua adalah antara dividen yield dan deviden pay out ratio. Oleh karena itu, market value of debt to equity dan deviden pay out ratiuo tidak digunakan dalam pengujian regresi logistik. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengaruh kebijakan hutang yang diproksikan dengan book value of debt to equity ratio secara statistik positif tidak signifikan terhadap IOS. Kebijakan dividen yang diproksikan dengan dividend yield berpengaruh negatif signifikan. Profitabilitas perusahaan yang diukur mengunakan Return On Assets (ROA) terhadapIOS adalah positif signifikan
The objective of this research is to analyze whether financing policy, dividend policy, and profitability of the firm influence investment opportunity set, using composite measures constructed by single proxies which consist of price based proxies, market to book value of equity (MVEBVE), market to book value of assets (MVABVA), price earning ratio (PER), and investment based proxies, Ratio capital expenditure to book value of asset (CAPBVA), Ratio capital expenditure to market value of asset (CAPMVA). The samples of this study consist of 20 firms from Go Public listed in Jakarta Stock Exchange in period of 2004-2006, using purposive sampling method.
Common factor analysis is conducted to construct composite measures then ranked in order to classify the growth of sampling firm. To examine the impact of the financing policy, dividend policy, and profitability to the investment opportunity set of the high and low growth firm, partial regression analysis is used.
In this research author found two multicolinearities. First is between market value of debt to equity and book value of debt to equity, which are proxies of financing policy. Second is between dividend yield and dividend payout ratio, which are proxies of dividend policy. Therefore, author eliminated market value of debt to equity and dividend payout ratio for logistic regression test. The result indicates that the impact between financing policy, proxied by Book value of debt to equity, and investment opportunity set, is insignificantly positive. The impact between dividend policy, proxied by dividend yield and investment opportunity set is significantly negative. The impact of profitability, proxied by return on assets, and investment opportunity set is significantly positive.
Kata Kunci : kebijakan pendanaan, kebijakan, dividen, profitabilitas, set kesempatan investasi.
