ANALISIS PENGARUH PENGUMUMAN RIGHT ISSUE TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM : STUDI EMPIRIS DI BURSA EFEK JAKARTA

TUBASTUVI, NAELATI (Pembimbing : DR. EDUARDUS TANDELILIN, MBA.), DR. EDUARDUS TANDELILIN, MBA.

2001 | Tesis | S2 Management

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis secara empms pengaruh pengumuman right issue terhadap abnormal return saham di Bursa Efek Jakarta. Jika ternyata didapatkan abnormal return signifikan disekitar hari pengumuman, berarti pengumuman right issue mempunyai kandungan informasi yang bisa menyebabkan investor bereaksi.



Penelitian ini menggunakan data return saham harian dari perusahaan yang melakukan right issue di Bursa Efek Jakarta periode 1993-1997, serta Indeks Harga Saham Gabungan (lliSG) sebagai proksi return pasar. Untuk mengetahui reaksi investor terhadap pengumuman right issue digunakan event window selama 21 hari (hari -10 sampai +10). Untuk penghitungan abnormal return digunakan market model, dengan mengoreksi bias beta terlebih dahulu, menggunakan metode koreksi bias beta Fowler dan Rorke dengan empat lead dan empat lag.



Hasil penelitian menunjukkan bahwa pengumuman right issue ternyata ditanggapi negatif oleh para investor terbukti dari adanya abnormal return dan cumulative abnormal return yang negatif signifikan di sekitar hari pengumuman. Abnormal return pada hari -4, hari +4 dan hari +7 masing-masing adalah -0,807%, -0,671% dan -34,337% (signifikan pada tingkat kepercayaan 90% dan 95%). Sedangkan cumulative abnormal return yang negatif signifikan terjadi pada hari +7, hari +8, hari+9 dan hari +10, masing-masing sebesar -71,48%, -71,17%, -70,46% dan 71,07% yang semuanya signifikan pada tingkat kepercayaan 95%.

This research attempt to analyze the influence of right issue announcement to abnormal return of shares in Jakarta Stock Exchange. If the abnormal return significant in the event window, it means the right issue announcement contains the information that cause investor reaction.



This research use daily return share data from the entity who did the right issue in Jakarta Stock Exchange at 1993 -1997, and Index Harga Saham Gabungan (IHSG) as a market return proxy. Event window is used for 21 days (day -lO to + 10) in order to understand the investor reactions to right issue announcement. Market model is used to counting abnormal return by Fowler and Rorke beta bias correction method with four lead and four lag while beta bias has been corrected.



The results show that right issue announcement have negative respond from investors. It is proven by negative abnormal return and cumulative abnormal return significantly in about the announcement day. Abnormal return on day -4, day +4 and day +7 are -0.807 %, -0.671 % and -34.337 % (significant on level of confidence 90% and 95%). While negative cumulative abnormal return significantly happen on day +7, day +8, day +9, and day +lO,is -71.48%, -71.17%, -70.46% and 71.07% respectively that all ofthem on level of confidence 95%.

Kata Kunci : Pengumuman right issue, abnormal return, reaksi investor, bias beta, metode Fowler dan Rorke empat lag dan empat lead, Right issue announcement, abnormal return, investor reaction, beta bias, Fowler and Rorke method with four lead and four lag