Pengaruh Struktur Kepemilikan pada Kebijakan Hutang: study empiris pada perusahaan yang listing di BEJ
Takerina, Fajar Septi (Adv.: Dr. Eko Suwardi, M.Sc., Ak.), Dr. Eko Suwardi, M.Sc., Ak.
Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh struktur kepemilikan (insider ownership, shareholders dispersion, institutional investor) dan beberapa variabel kontrol (dividen payout, firm size, structure asset) terhadap kebijakan hutang perusahaan (debt ratio) dalam konteks teori keagenan. Penelitian ini didasarkan pada penelitian sebelumnya yang dilakukan Moh'd et al. (1998) yang menemukan bahwa struktur kepemilikan saham oleh insider ownership dan institutional nvestor berhubungan negatif dengan debt ratio dan institutional investor mempunyai peranan dalam mengurangi biaya keagenan, karena dapat menggantikan peranan hutang dalam mendisiplinkan insider ownership dalam
struktur modal perusahaan.
Penelitian ini difokuskan pada perusahaan yang terdaftar di BEl kecuali perusahaan keuangan dan asuransi pada peri ode setelah krisis moneter yaitu tahun
1999-2003. Metode pengumpulan data yang digunakan adalah metode pooling
data sehingga diperoleh sampel bagi perusahaan pada tahun observasi. Sampel tersebut dipilih berdasarkan purposive sampling dan metode statistik yang digunakan adalah multiple regresion.
Perbedaan dengan penelitian terdahulu adalah tidak dimasukkan beberapa variable control seperti depresiasi dan biaya penelitian dan pengembangan dengan alasan tidak tersedianya di ICMD dan juga peri ode yang digunakan adalah periode setelah krisis moneter.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa institutional investor berpengaruh signifikan dan berhubungan negatif dengan debt ratio, sedangkan insider ownership dan shareholders dispersion tidak berpengaruh signifikan terhadap debt ratio. Tidak signifikannya insider ownership dikarenakan jumlahnya yang sedikit dan juga untuk menjaga kendali perusahaan, sehingga manajer lebih suka melakukan pendanaan melalui hutang daripada menerbitka saham baru.
Kata Kunci : Kebijakan Hutang (Struktur Modal), Struktur Kepemilikan, Teori Keagenan, Biaya Keagenan.
