KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL KEBIJAKAN HUTANG DAN KEPEMILIKAN INSIDERS: PENGUJIAN TEORI KEAGENAN
SUTEJA, JAJA (Pembimbing: DR. EDUARDUS TANDELILIN, MBA.), DR. EDUARDUS TANDELILIN, MBA.
Penelitian ini menguji pengaruh kepemilikan institusional terhadap kebijakan hutang dan kepemilikan insider perusahaan, dalam suatu kerangka yang terintegrasi menggunakan analisis persamaan simultan. Variabel independen utamanya adalah kepemilikan institusional yang dihipotesiskan memiliki koefisien negatip terhadap debt dan insider. Penelitian ini konsisten dengan hipotesis penelitian, hal ini menunjukkan bahwa peningkatan kepemilikan institusional mampu menutup kebutuhan hutang dan konsentrasi insider dalam mengurangi masalah keagenan.
Basil peneilitian ini mendukung pandangan yang mengatakan bahwa kebijakan hutang berhubungan negatip dengan kepernilikan insider, namun tidak signifikan. Narnun pada sisi lain, kepemilikan insider berhubungan secara positip dengan debt ratio juga tidak signifikan. Alasannya bahwa untuk menjaga kendali perusahaan, manajer lebih menyukai melakukan pendanaan melalui hutang dari pada menerbitkan saham baru. Hasil ini konsisten dengan financial contracting theory yang mengatakan bahwa makin tinggi proporsi kepemilikan insider akan mendorong penggunaan hutang yang lebih tinggi. Secara kesluruhan penelitian ini mendukung hasil penelitian Bathala, et.al. (1994).
This study examines the impact of institutional ownership on debt policy and insider ownership in an integrated framework utilizing a simultaneous system of equation. The primary of interest is institutional ownership, which is hypothesized to have a negative coefficient.This study is consistent with this hypothesis. It's indicate that increasing institutional ownership can offset the need for debt and concentration of
insider ownership to reduce agency conflicts.
The result of this study support the view that debt policy inversely related to insider ownership but not statistical significant. On the other hand, insider ownership positively related to debt policy and not statistical significant. The reasoning behind this conclusion that debt financing can allow manager with high ownership shares to maintain their control over the firm. It's consisten with financial contracting theory that higher levels of insider ownership are conducive to greater use of debt financing. This study support the research of Bath ala, Moon.and Rao (1994).
Kata Kunci : Institutional ownership, debt policy, insider and agency conflicts, Kepemilikan institusional, kebijakan hutang, insider dan konflik keagenan
