Dampak Faktor-faktor Keagenan dan Faktor-faktor Yang Mempengarum Biaya Transaksi Terhadap Rasio Pembayaran Dividen
Susilawati C. Erna (Pembimbing): Dr. Suad Husnan, MBA., Dr. Suad Husnan, MBA
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUM BIAYA TRANSAKSI
TERHADAP RASIO PEMBAYARAN DIVIDEN
INTISARI
Penunjukan manajer oleh pem.egang saham untuk mengelola perusahaan, memunculkan dua pihak yaitu manajer sebagai agen dan pemegang saham sebagai principal. Kedua pihak seringkali tnemiliki perbedaan kepentingan, sehingga memunculkan masalah keagenan. Menurut teori, pembayaran dividen dapat digunakan sebagai salah satu mekanisme untuk
inenurunkan masalah keagenan, akan tetapi disisi yang lain pembayaran dividen akan menimbulkan biaya transaksi pada saat perusahaan hams memenuhi kebutuhan dananya dari pihak ekstemal. Penelitian ini dibangun dari hubungan antara kebijakan dividen, masalah keagenan dan biaya transaksi, dengan melihat pengaruh faktor-faktor keagenan dan faktor-faktor yang mempengaruhi biaya transaksi terhadap rasio pembayaran dividen. Faktor-faktor keagenan dalam penelitian ini diwakili oleh insider ownership dan shareholder dispersion sedangkan faktor-faktor yang mempengaruhi biaya transaksi diwakili oleh pertumbuhan perusahaan dan risiko perusahaan. Dengan menggunakan analisis regresi berganda terhadap data cross sectional, hasil penelitian menunjukkan bahwa dividen belum bisa digunakan sebagai pengendali masalah keagenan dan untuk menghindari biaya transaksi, dividen dibayarkan setelah kebutuhan dana untuk investasi terpenuhi.
Kata kunci: masalah keagenan, biaya transaksi, dividen, insider ownership, dispersion shareholder, tingkat pertumbuhan perusahan dan risiko perusahaan
xi
ABSTRACT
Investor's choice of manager to manage a company raises two parties, namely the manager himself as an agent and the investors as principals. These two parties often have different needs which cause agency problems. Theoretically, the dividend payment can be used as one of the mechanisms to reduce the agency problem. On the other hand, however, the dividend payment will cause transactional cost when a company has to fulfill its financial needs from external parties. This research was build from the relationships of the dividend policies, the agency problems and the transactional cost by observing the effect of the agency factors and the factors which influence the transactional cost toward the dividend pay out ratio. The agency factors in this research were the insider ownership and the shareholder dispersion while the factors which influence the transactional cost were represented by the company's growth and the company's risks. Using a multiple linear regression analysis on cross sectional data, the results indicate that dividend had not yet been able to be used as a control for the agency problems, and to avoid the transactional cost, the dividend should be paid after the fulfillment of the finance for investment.
Key word: Agency problem, transaction cost, dividend, insider ownership, shareholder dispersion, company's growth and the company's risks
Kata Kunci : Teori Keagenan, Ukuran Perusahaan (Variabel Control)
