Analisis Simultanitas Kebijakan Hutang dan Kebijakan Maturitas Hutang Seta Faktor-Faktor Yang Mempengaruhinya
Sunarsih (Adv. Prof. Dr. Eduardus Tandenalilin , MBA), Prof. Dr. Eduardus Tandenalilin , MBA
PeneIitian ini bertujuan untuk menguji hubungan an tara kebijakan hutang dan kebijakan maturitas hutang serta faktor-faktor yang mempengaruhi kedua kebijakan tersebut, dalam analisis simultanitas kebijakan hutang dan kebijakan maturitas hutang, pada perusahaan manufaktur di Indonesia.
Periode penelitian adalah tahun 1994 sampai tahun 1998, dengan sam pel sebanyak 130 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Metode pengumpulan data yang digunakan adalah metode pooling data.
VariabeI endogen yang digunakan dalam peneIitian ini adalah leverage dan debt maturity. Sedangkan variabel eksogen yang digunakan adalah: (1) investment opportunity set, (2)firm size, (3) efek signaling, (4) non debt-tax shield, dan (5) asset maturity.
Dengan menggunakan metode analisis simultan two-stage least square (2SLS), hasil menunjukkan bahwa variabel .firm size dan non debt-tax shield terbukti mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap kebijakan hutang (leverage). Sedangkan pada kebijakan maturitas hutang (debt maturity), yang terbukti memiliki pengaruh yang signifikan adalah: variabel firm size, efek signaling, dan asset maturity. Selain itu, penelitian ini juga menemukan adanya hubungan yang komplementer antara kebijakan hutang dan kebijakan maturitas hutang, yang berarti bahwa kedua kebijakan tersebut mempunyai hubungan simultanitas dengan arah positif
This study is aimed to test the relationship between leverage and debt maturity policies, and to reveal the factors influencing on simultaneity analysis of leverage and debt maturity policies on Indonesia manufacture industry.
This specific study took 130 firms, which were listed in Jakarta Stock Exchange from 1994 until 1998, as its sample. Data are gathered through pooling data.
The endogenous variable that are used in this study are: leverage and debt maturity. While the exogenous variable are: (l) invistment opportunity set, (2) firm size, (3) signaling effect, (4) non debt-tax shiled and (5) asset maturity.
Using two-stage least square (2SLS) as method analysis, the result of the analysis shows that firm size and non debt-tax shield have significant influence on leverage policy, but inconsistent with the hypothesis. While firm size, signaling effect, and asset maturity have significant ifluence on debt maturity policy. This study revealed the complement relationship between leverage and debt maturity. It mean that both policies have simultaneous relationship positively.
Kata Kunci : Simultanitas, leverage. debt maturity. investment opportunity set, firm size, efek signaling. non debt-tax shield, dan asset maturity.
