Kompensasi Top Manajemen Kinerja Perusahaan dan Struktur Modal

Sumirah (Adv: Dr. Ainun Na'im, MBA., Akt.), Dr. Ainun Na'im, MBA., Akt.

1998 | Tesis | S2 Accounting

Studi hubungan keagenan biasanya mempelajari hubungan antara manajemen (agen) dengan prinsipal (pemilik). Dalam hubungan keagenan, kompensasi diberikan kepada manajemen agar memperbaiki kinerjanya. Sejalan dengan persaingan yang semakin ketat, perusahaan memerlukan tambahan dana dari luar pemilik. Dalam kondisi seperti ini, kontrak kompensasi yang optimal bukan hanya dipengaruhi hubungan antara pemilik dengan manajemen saja tetapi juga konflik kepentingan yang muncul dengan pemberi utang. Pengaruh kepentingan pemberi utang ini Nampak dengan sensitivitas kompensasi-kinerja yang semakin menurun pada perusahaan dengan utang yang tinggi.

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kinerja perusahaan terhadap kompensasi top manajemen dan apakah sensitivitas kompensasi-kinerja dipengaruhi struktur modal. Kinerja perusahaan diukur dengan penjualan, return on assets, earning per share dan returns saham. Sensitivitas kompensasi-kinerja menunjukkan hubungan perubahan kompensasi yang disebabkan perubahan kinerja.

Hasil regresi berganda terhadap 88 pengamatan menunjukkan adanya pengaruh positif kinerja perusahaan terhadap kompensasi top manajemen. Variabel yang berpengaruh terhadap kompensasi top manajemen adalah penjualan dan return on assets, sedangkan earning per share dan return saham tidak menunjukkan hubungan yang signifikan. Hasil pengujian pengaruh struktur modal terhadap sensitivitas kompensasi-kinerja menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan apabila sensitivitas kompensasi diukur dengan perubahan penjualan. Apabila diukur dengan perubahan return saham, pengaruh struktur modal terhadap sensitivitas kompensasi-kinerja tidak signifikan.

The study of agency-relationship usually examines the relationship between management (agent) and principal (shareholder). Within the agency-relationship, compensation system is used to increase management performance. The role of debtholer is more important in agency-relationship due to the increase in firm financial leverage. For that reason, optimal compensation contract depends on not only on the agency relationship between shareholder and management, but also on the conflict of interest which arise from the debtholder. The low pay-performance sensitivity indicates the influence of the debtholder interest.

This research examines the influence of firm performance to top management compensation and how much the sensitivity of the performance to top management compensation is influenced by capital structure. The firm performance is measured by sales, return on asset, earnings per share and rate of returns on common stock. Sensitivity of top management is measured by the change of compensation which is caused by the change in company performance. Capital structure is measured with debt to equity ratio.

The multiple regression test bored on 88 observation show that top management compensation is influenced by firm performance. The variabels that influences management compensation are sales and return on assets. Earnings per share and rate of returns on common stock do not influence management compensation. The test of the influence of capital structure to pay-performance sensitivity shows that there is a significant influence if pay-peformance sensitivity be measured by the change on sales. If pay-performance is measured by the change on rate of returns on common stock, there will be no significant influence.

Kata Kunci : Kompensasi top manajemen. Kinerja Perusahaan, Struktur modal, Top Management Compensation, Firm performance, Capital Structur