Prediksi rating obligasi dengan ratio keuangan: penggunaan analisis diskriminan
Subandoro, Satoto (Adv. Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA), Dr. Mamduh M. Hanafi, MBA
Tujuan dari penelitian ini adaIah menguji kembali kemampuan rasio-rasio keuangan dalam memprediksi rating obligasi dan adakah perbedaan antara rasio keunagan obligasi investment grade dan speculative grade. Analisis diskriminan diaplikasikan untuk memprediki rating obligasi 2 kategori dan 5 kategori rating. Sedikitnya jumlah sampel rating yang diperoleh menjadi kendala dalam pengumpulan sampel dan akan berakibat menghasilkan analisis yang buruk yaitu dimana analisis diskriminan sangat rentan terhadap sedikitinya jumlah sampel dan jumlah sampel dari setiap kategori yang tidak seimbang. Analisis diskriminan juga mensyaratkan banyak asumsi baik asumsi klasik maupun homogenity of covariance matrices. Namun melalui serangkaian prosedur statistik yang disarankan kemungkinan terjadinya pelanggaran asumsi dapat diminimalkan. Asumsi homogenity of covariance matrices dapat diatasi dengan prosedur transformasi data sehingga distribusi data menjadi normal. Pendeteksian multivariate normality dilakukan dengan mempertimbangkan statistik mahalanobis distance. Ketepatan prediksi dalam penelitian ini memuaskan dan tidak berbeda jauh dengan penelitian-penelitian terdahulu dan hasil penelitian ini sangat baik karena terpenuhinya semua asumsi analisis diskriminan baik dalam prediksi 2 kategori rating maupun 5 kategori rating. Dari variabel-variabel prediktor yang terpilih beberapa variabel sesuai dengan penelitian-penelitian sebelumnya dan ada variabel baru yang menjadi variabel prediktor terbaik yang tidak pernah menjadi variabel prediktor terbaik dalam penelitian-penelitian sebelumnya. Yang menjadi catatan adalah variabel total assets sebagai proksi ukuran perusahaan yang pada penelitian sebalumnya sering menjadi variabel terbaik pada penelitian ini kembali menjadi variabel terbaik baik dalam prediksi rating 2 kategori maupun 5 kategori.
Selain melakukan prediksi rating penelitian ini juga mengaplikasikan Independent Sample Test dan Mann Whitney Test untuk menguji hipotesis tentang adakah perbedaan antara obligasi investment grade dan speculative grade. Sebanyak 27 dari 40 variabel rasio keuangan menunjukkan adanya perbedaan rasio keuangan obligasi investment grade dan speculative grade.
Kata Kunci : obligasi, rasio keuangan, analisis diskriminan
