Analisa Hubungan Kausalitas antara Kepemilikan Blockholder terhadap Nilai Perusahaan: Perusahaan di BEJ tahun 2001-2006

Stadyanto, Heru, Dr. Mamduh M. Hanafi, M.B.A.

2008 | Skripsi | S1 Management

Kepemilikan Blockholder mungkin meningkatkan nilai perusahaan karena adanya incentive alignment, sebaliknya nilai perusahaan dapat turun karena adanya ekspropiasi terhadap investor minoritas. Nilai perusahaan akan meningkatkan kepemilikan blockholder, jika blockholder ingin mempertahankan kepemilikan saham yang besar atas dasar incentives alignment, atau menurunkan kepemilikan blockholder, jika sebaliknya. Penelitian ini menguji hubungan kausalitas antara kepemilikan blockholder menguji hubungan kausalitas antara kepemilikan blokholder ( diukur dari fraksi saham yang dikendalikan oleh large shareholder) dan nilai perusahaan (diukur dengan simple Tobin's Q) dari 150 perusahaan di Indonesia periode (2001-2006). Dengan menggunakan uji kausalitas Granger, penelitian ini menemukan tidaka ada hubungan kausalitas yang signifikan di Indonesia. Konsisten dengan hubungan kausalitas, sebagaiman yang dihipotesiskan oleh Thomsen and Pedersen (2001), mereka menemukan tidaka ada hubunga kausalitas yang signifikan dalam konteks perusahaan besar di Eropa/Inggris. Keywords: Kepemilikan blockholder, nilai perusahaan, kausalitas Granger,dan analisis data panel.

Block holder ownership may increase firm value because of incentive alignment or lower it because of expropriation of minority investors. Firm value may increase block holder ownership, if the block holders want to keep as large an ownership stake as possible to align incentives, or lower vice versa. This research analyze the causal relationship between block holder ownership (measured by the fraction of shares controlled by large shareholders) and firm value (measured as the simple Tobin's Q) of 150 Indonesian companies over a 6-year period (2001-2006). Using Granger causality tests, this research find no significant causal effects either way in Indonesia. Consistent with an overall causality relationship, as hypothesized by Thomsen and Pedersen (2001), they find no significant causal effects either way in the largest US/UK companies. Keywords: Block holder ownership, firm value, Granger causality, and panel data analysis

Kata Kunci : Hubungan Kausalitas; Kepemilikan Blockholder; Nilai Perusahaan