Pengaruh Debt Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan dan Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi Studi pada Bursa Efek Jakarta

Sofiati (Adv: Dr. Eduardus Tandelilin, MBA), Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2000 | Tesis | S2 Management

Penelitian ini memperluas penelilian sebelumnya dalam teori porfolio Jan teori struktur modal. Penelitian sebelumnya memusatkan perhatian hanya dalam teori portfolio tentang risiko yang ditanggung oleh pemegang saham meningkat maka pemegang saham tersebut akan menuntut return yang lebih besar. Dengan demikian ada hubungan positif antara risiko dan return suatu saham. Penelitian ini memusatkan perhatian baik pada return dan risiko saham maupun penggunaan utang oleh suatu perusahaan yang akan meningkatkan risiko yang ditanggung oleh pemegang saham. Dengan demikian return saham perusahaan yang memiliki debt equity ratio yang besar akan lebih tinggi dari return saham perusahaan lainnya yang memiliki debt equity ratio yang lebih kecil sehingga dalam penelitian ini juga dianalisis faktor- faktor yang mempengaruhi pemilihan struktur modal tersebut.



Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui, pengaruh debt equity ratio terhadap nilai perusahaan, dengan memasukkan dua variabel kontrol yaitu ukuran perusahaan dan beta saham. Karena selama ini beta saham saja yang dianggap sebagai faktor yang mempengaruhi return saham. Apabila dugaan tersebut terbukti maka akan dianalisis beberapa faktor yang mempengaruhi struktur modal terebut. Faktor-faktor yang diduga mempengaruhi pemilihan struktur modal adalah pertumbuhan, ukuran perusahaan, struktur af..tiva, dan profitabilitas.



Dalam penelitian ini sampel yang digunakan adalah 55 saham yang aktif diperdagangkan, yang mempunyai data lengkap dan telah listing pada Januari 1993 di Bursa Efek Jakarta. Dua tahap analisis dilakukan antara lain lain analisis time series regression, analisis cross sectional regression, dan analisis LISREL. Analisis yang pertama, dengan menggunakan kriteria Capital Assets Pricing Model yaitu untuk mencari nilai beta saham dengan beta positif dan signifikan. Dari pengujian 55 time series regression terhadap 55 sampel yang digunakan akhirnya dipilih sebanyak 47 saham yang mempunyai beta saham positif dan signifikan sebagai sampel dalam analisis cross sectional regresssion hasil yang diperoleh setelah dilakukan pengujian tanpa dan dengan variabel kontrol menunjukkan bahwa debt equity ratio secara signifikan don positif mempengaruhi return saham. Analisis kedua dengan LISREL menguji seluruh pengaruh hubungan timbal balik antara debt equity ratio, liability, equity serta beberapa faktor yang mempengaruhi antara lain growth, size, asset structure dan profitability. Hasil penelitian menunjukkan bahwa enam indikator Goodness of Fit dapat memenuhi kriteria tingkat kesesuaian yang disarankan.

The present study wanted to expand the previous one on portfolio and capital structure theories. The former increased stockholder who asked the more return. While the later wanted to focus both on return, share risk, and used debt which resulted risk. The share return with more debt equity ratio, therefore, should be grester of share return on other corporated whose less one.



The study wanted to analyze effect of debt equity ratio on the corporated image with introduced two controlled variables, corporated size and beta share. At this longest all assumed only beta share as influencing factor, now there are some factors. They consisted of growth, corporated size, collateral value, and profitability.



Here it used 55 active commercial share as sample which completed and listed in January 1993 at Jakarta Stock exchange. The student analyzed two phases for time series regression, analysis cross sectional regression, and LISREL The first used Capital Assets Pricing Model criteria, it collected 47 share with possitive and significant beta share. The first used cross sectional regression indicated that debt equity ratio had positive and significant effect for return share. Finally, the second analyzed inter correlation between debt equity ratio, liability, equity, and other influenced factor such as growth, size, asset structure, and profitability. 1'l1e study concluted there were seven goodness of fit indicators able to meet the suggested proper criteria.

Kata Kunci : debt equity ratio, beta share. size, equity, liability, asset structure, growth, profitability.