Studi tentang Pengaruh Merger terhadap Rentabilitas Ekonomis (Suatu Analisa Kasus)

Siregar, A. Latif Irwansyah. (Adv.: Prof. Dr. Bambang Riyanto), Prof. Dr. Bambang Riyanto

2015 | Tesis | S2 Management

Studi ini mempunyai tujuan untuk mengetahui pengaruh merger horizontal terhadap rentabilitas ekonomis. Untuk sampai kepada tujuan tersebut maka dilakukan penelitian terhadap dua kelompok Badan Usaha Milik Negara yang mempu-nyai bidang usaha perdagangan yang relatif sama. Untuk ke-lompok perusahaan yang merger diambil lima perusahaan dan yang tidak merger sebagai pembanding (control) dua perusahaan. Studi diawali dengan terlebih dahulu melakukan uji statistik terhadap: (a) perbedaan selisih rentabilitas ekonomis rata-rata perusahaan yang merger dan perusahaan yang tidak merger, (b) perbedaan rentabilitas ekonomis rata-rata perusahaan yang tidak merger dan (c) perbedaan rentabilitas ekonomis rata-rata perusahaan yang merger itu sendiri, masing-masing antara periode sebelum dan sesudah merger.

Dari pengujian tersebut diperoleh hasil bahwa perbedaan selisih rentabilitas ekonomis rata-rata perusahaan yang merger dengan yang tidak merger berbeda secara signifikan dan perbedaan rentabilitas ekonomis rata-rata perusahaan yang tidak merger jugs berbeda secara signifikan, sedangkan perbedaan rentabilitas ekonomis rata-rata peru-sahaan yang merger itu sendiri tidak berbeda secara sig-nifikan diantara kedua periode dimaksud.

Dari hasil penemuan di atas kemudian timbul suatu permasalahan baru yaitu: variabel-variabel apa saja yang berpengaruh serta seberapa besar pengaruhnya masing-masing, sehingga rata-rata rentabilitas ekonomis perusaha-am yang merger tersebut tidak berbeda secara signifikan antara sebelum dan sesudah periode merger.

Dengan melakukan identifikasi variabel Berta menggunakan perhitungan statistik dan ekonometrika, maka hasil penelitian terhadap lima perusahaan yang melakukan merger selama tiga tahun menunjukkan bahwa penyebab tidak berbedanya rentabilitas ekonomis perusahaan yang merger secara signifikan antara periode sebelum dan sesudah merger adalah karena adanya pertentangan sumbangan antara synergi yang diberikan oleh variabel operasi disatu pihak dan sum-bangan yang menurun dart variabel investasi dan penjualan dilain pihak.

This study was an attempt to obtain information about the effect of horizontal merger upon earning power. To achieve this objective, two groups of relatively similar public firms were investigated. The study group consisted of five merger firms, and the control group consisted of two nonmerger ones. Prior to the study, a statistical analysis was conducted to see (a) differences of earning power between merger and nonmerger firms during the period before and after the merger, (b) differences in the mean of earning power within the non-merger firms during the period before and after the merger and (c) differences in the mean of earning power within the merger firms during the period before and after the merger.

The analysis revealed that differences of earning power between merger and nonmerger firms were significant. The difference in the mean of earning power was significant within the nonmerger firms, but insignificant within the merger ones.

The findings raised the following problem: what variables might have effected earning power of firms where the mean of earning power had not prove to be significant ly different, i.e. in merger firms, and how much effect might each of the variables have to create such a situation?. The more specific objective of this study, therefore, would be to determine the effect variables and to calculate and verivy the significance of such an effect upon earning power within the merger firms.

Through variable identification as well as statistic al and econometric analysis, the investigation upon the five firms that had carried out a three-year merger revealed that the contradiction between the synergi given by the operation variable, on one hand, and the decreasing contribution given by the investment and sale variables, on the other, had been the main cause of the insignificant ly in earning power within the merger firms before and after the merger.

Kata Kunci : Merger, Rentabilitas, BUMN