Hubungan Antara Manajemen Modal Kerja dengan Profitabilitas: studi empiris perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

Silman, Muhammad Ashdaq, Dr. Ertambang Nahartyo, M.Sc., Ak.

2008 | Skripsi | S1 Accounting

Tujuan penelitian ini adalah mencari bukti empirik mengenai hubungan manajemen modal kerja dengan profitabilitas perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Manajemen modal kerja diukur melalui cash conversion cycle dan komponen-komponennya (number of days accounts receivable, number of days inventory, dan number of days accounts payable). Penelitian ini mengajukan hipotesis-hipotesis berikut: 1) Cash conversion cycle mempunyai hubungan negatif dengan profitabilitas perusahaan; 2) Jumlah hari piutang mempunyai hubungan negatif dengan profitabilitas perusahaan; 3) Jumlah hari sediaan mempunyai hubungan negatif dengan profitabilitas perusahaan; dan 4) Jumlah hari utang mempunyai hubungan positif dengan profitabilitas perusahaan. Untuk menguji hipotesis-hipotesis di atas dikembangkan model-model regresi linear. Variabel dependen untuk setiap model adalah gross operating profit (GOP), adapun variabel independent untuk model 1 adalah cash conversion cycle, untuk model 2 adalah number of days accounts receivable, number of days inventory, dan number of days accounts payable. Adapun variabel kontrol untuk kedua model tersebut adalah financial debt ratio, fixed financial asset ratio, dan sales. Parameter-parameter model di atas ditaksir dengan menggunakan data pooling yang terdiri atas 56 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 1999 sampai tahun 2006. Hasil pengujian menunjukkan bahwa semua model empirik adalah signifikan. Hasil penelitian menunjukkan bukti empirik mendukung semua hipotesis yang diajukan, kecuali hipotesis bahwa cash conversion cycle berhubungan negatif dengan profitabilitas perusahaan dan hipotesis bahwa jumlah hari sediaan berhubungan negatif dengan profitabilitas perusahaan. Secara umum dapat dikatakan bahwa pengelolaan modal kerja yang baik akan meningkatkan profitabilitas perusahaan. Penelitian ini menyediakan kontribusi-kontribusi sebagai berikut. Pertama, penelitian ini menyediakan bukti empirik bahwa dalam pengelolaan modal kerja, sedikitnya jumlah hari piutang akan meningkatkan profitabilitas. Kedua, penelitian ini menyediakan bukti empirik bahwa semakin bertambahnya jumlah hari utang akan meningkatkan profitabilitas perusahaan. Kata kunci: working capital management, cash conversion cycle, number of days accounts receivable, number of days inventory, number of days accounts payable, profitability.

The objectives of this research was to investigate empirical evidence about the relationship between working capital management and the profitability of listed firms in Indonesia Stock Exchange. Working capital management is measured through cash conversion cycle and its components (number of days accounts receivable, number of days inventory, and number of days accounts payable). This research proposed the following hypotheses: 1) cash conversion cycle have a negative relation with profitability; 2) number of days accounts receivable have a negative relation with profitability; 3) number of days inventory have a negative relation with profitability; and 4) number of days accounts payable have a positive relation with profitability. Linear regression models were developed to examine the hypotheses. The dependent variable of each model is gross operating profit, where as the independent variable(s) of model 1 is cash conversion cycle, of model 2 are number of days accounts receivable, number of days inventory, and number of days accounts payable. The control variables for each model was financial debt ratio, fixed financial assets ratio, and sales. The parameters were estimated by pooled data, which consist of 56 manufacturing firms listed in the Indonesia Stock Exchange for the period of 1999 to 2006. Results show that all empirical models were significant. Results of testing show that empirical evidence supports all the proposed hypotheses, except the hypothesis that cash conversion cycle has a negative relation with profitability and the hypothesis that number of days inventory have a negative relation with profitability. In general, this research concludes that working capital management affects the profitability of a firm. This research contributes the followings. Firstly, this research provides empirical evidence that in working capital management, the lower the number of days accounts receivable the higher the profitability would be. Secondly, this research provides empirical evidence that in working capital management, the higher the number of days accounts payable, the higher the profitability would be. Keywords: working capital management, cash conversion cycle, number of days accounts receivable, number of days inventory, number of days accounts payable, profitability.

Kata Kunci : Manajemen Modal Kerja; Profitabilitas; manajemen Laba