Pengaruh Stabilitas Dewan Direksi pada Kinerja Jangka Panjang Perusahaan Setelah IPO

Sasmito, Y. Wisnu Djati, Prod. Dr. Eduardus Tandelilin, M.B.A.

2006 | Tesis | S2 Management

Penelitian ini berkaitan dengan kinerja jangka panjang saham dari perusahaan-perusahaan yang melakukan IPO. Masalah yang akan dianalisis dalam penelitian adalah apakah perubahan dewan direksi dipengaruhi oleh rendahnya

kinerja perusahaan dan Apakah perubahan komposisi dewan direksi mempengaruhi kinerja perusahaan di masa yang akan datang. Terdapat tiga hipothesis yang akan diuji yaitu: (1) Hipothesis 1 (H1) Stability (instability) Hypothesis: Kinerja yang baik (buruk) pada awal IPO berpengaruh pada stabilitas (ketidak stabilan) dewan direksi. (2) Hipothesis 2A (H2A) Monitoring hypothesis: perusahaan-perusahaan yang pada awalnya mempunyai kinerja buruk dan mengalami ketidak-stabilan dewan direksi akan berpengaruh pada peningkatan kinerja perusahaan di masa yang akan datang dan Hipothesis 2B (H2B) Jumping ship hypothesis: perusahaan-perusahaan yang pada awalnya mempunyai kinerja buruk dan mengalami ketidakstabilan dewan direksi akan berpengaruh pada penurunan kinerja di masa yang akan datang. (3) Hipothesis 3 (H3) : Continuity Hypothesis: perusahaan-perusahaan yang pada awalnya mempunyai kinerja baik dan mengalami kestabilan (ketidakstabilan) dewan

direksi akan berhubungan dengan Peningkatan (penurunan) kinerja di masa yang akan datang. Obyek yang menjadi sampel penelitian berjumlah 128 perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Jakarta (BEJ) pada tahun 1989 sampai dengan tahun 1992. metode statistik yang digunakan adalah Ordinary Least Square (OLS), Logistic Regression dan Two Stage Least Square (TSLS) Hasil penelitian menunjukkan Hipothesis 1 (H1) terbukti pada tingkat signifikansi 5%. Hipothesis 2A (H2A) ditolak dan Hipothesis 2B (H2B)diterima, artinya penggantian anggota dewan direksi yang tidak efektif tidak menjamin akan meningkatnya kinerja di masa yang akan datang. Hipothesis 3 (H3) terbukti pada

tingkat signifikansi 5%.

This research about long-term stock performance of initial public offerings (IPOs). There are two question will be explored in this research. Do IPO boards of

directors change in response to the firm"s poor performance? How do changes in the board affect the firm"s subsequent performance? There are three hypothesis that will be examined in this research. (1) Hypothesis 1 (H1): Stability (Instability) Hypothesis. Good (poor) performance in the early years after the offering will be

associated with greater board stability (instability) (2) Hypothesis 2A (H2A): Monitoring Hypothesis. Those firms that initially perform poorly and that experience

board instability will be associated with improved subsequent performance and Hypothesis 2B (H2B): jumping ship Hypothesis. Those firms that initially perform

poorly and that experience board instability will be associated with declining subsequent performance. (3) Hypothesis 3 (H3): Continuity Hypothesis. Firms with

good initial performance that experience board stability (instability) will be associated with improved (declining) subsequent performance. Objects becoming

sample of this research amount to 128 company that go public in 1989 to 1992. Statistical methods have been used in this research consist of Ordinary Least Square (

OLS), Logistic Regression and Two Stage Least Square ( TSLS). Results of this research indicate that changes in IPO boards occur following initial poor performance. It means consistent with hypothesis 1 (H1). But there is not evidence that removing ineffective boards members leads improvement in performance. It means consistent with hypothesis 2B (H2B) and inconsistent with hypothesis 2A

(H2A). this research find that the retention of proven boards, those associated with initial good performance, leads to continued success. It means Hypothesis 3 ( H3)

accepted. Key words: board of directors stability, performance, IPO

Kata Kunci : Kinerja Jangka Panjang; Dewan Direksi; Manajemen Perusahaan; IPO