Faktor-Faktor Yang Mempengaruh Kecepatan Penyesuaian Struktur Modal Pada Perusahaan Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2004-2012
SARI, NENDISIA PUTRI PERMATA (Adv.: Eddy Junarsin, S.E.,M.B.A., Ph.D), Eddy Junarsin, S.E.,M.B.A., Ph.D
Penelitian ini menguji determinan struktur modal yang optimal dan kecepatan penyesuaian struktur modal pada 486 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode pengamatan 2004-2012. Variabel yang digunakan pada penelitian ini untuk menguji determinan struktur modal optimal adalah variabel spesifik perusahaan (tangibility aset, ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan, profitibilitas perusahaan, likuiditas, dan non-debt tax shield). Sementara untuk menguji kecepatan penyesuaian struktur modal dilakukan regresi variabel karakteristik spesifik perusahaan (ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan, profitabilitas perusahaan, likuiditas, dan distance) yang diregresikan bersama dengan variabel makroekonomi yaitu inflasi dan Produk Domestik Bruto. Penelitian ini juga menambahkan dummy krisis yang terjadi di Indonesia pada tahun 2005 dan 2007 serta dummy sektor industri perusahaan.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa model terbaik menggunakan fixed effect dengan ukuran perusahaan dan pertumbuhan perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal optimal, sementara profitabilitas dan likuiditas perusahaan berhubungan secara negatif dan signifikan. Sementara variabel ukuran perusahaan, pertumbuhan perusahaan, distance, likuiditas perusahaan, Produk Domestik Bruto serta inflasi berhubungan positif terhadap kecepatan penyesuaian struktur modal.
This study examined the determinants of optimal capital structure and speed of adjustment capital structure on 486 companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period 2004 to 2012 . The variables used in this study to examine the determinants of the optimal capital structure is the firm-specific variables (tangibility of asset, firm size , firm growth , profitability , liquidity , and non-debt tax shield). Meanwhile, to test the speed adjustment of capital structure we used firm-specific characteristics (firm size, firm growth, profitability, liquidity, and distance) are regressed together with macroeconomic variables, namely inflation and Gross Domestic Product . This study also used dummy crisis in Indonesia in 2005 and 2007 as well as the industrial sector dummy companies .
The results showed that the best model using a fixed effect with firm size and firm growth indicated positive and significant impact on the optimal capital structure , while the profitability and liquidity of the company negatively associated . Variables like firm size, firm growth, distance, liquidity, gross domestic product and inflation are positively related to the speed adjustment of capital structure.
Kata Kunci : Capital structure, optimal capital structure, observed capital structure, speed adjustment of capital structure, macroeconomics variables , firm-specific variables, Struktur modal, struktur modal optimal, struktur modal aktual, kecepatan penyesuaian struk
