Ketepatan pemeringkatan obligasi antara model prediksi dan agen pemeringkat
Sari, Maylia Pramono (adv. Dr. Suwardjono, M.Sc), Dr. Suwardjono, M.Sc
Peringkat obligasi yang pada umumnya dikeluarkan oleh agen pemeringkat sudah seharusnya sangat diperhatikan oleh pemodal yang berminat membeli obligasi, karena peringkat tersebut memberikan pemyataan informatif dan memberikan signal tentang probabilitas kegagalan utang suatu perusahaan. Beberapa penelitian telah menemukan bukti bahwa terdapat kemampuan data akuntansi yaitu rasio keuangan dalam memprediksi peringkat obligasi. Peneliti termotivasi melakukan penelitian ini karena ditemukan beberapa literatur yang menyatakan bahwa peringkat yang dikeluarkan oleh agen pemeringkat tidak selalu akurat bahkan bias, karena agen tersebut eenderung lebih subyektif dan tidak independen. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengevaluasi dan memberikan bukti empiris mengenai ketepatan pemeringkatan obligasi oleh agen PEFINDO, dengan eara menguji kemampuan model prediksi yang menggunakan informasi akootansi yaitu rasio keuangan. Peneliti berasumsi bahwa model prediksi yang diajukan lebih baik dan diharapkan dapat menggantikan basis pemeringkatan obligasi yang dilakukan oleh agen PEFINDO. Meski seeara umum peringkat obligasi terbagi menjadi dua namun dalam penelitian ini peringkat obligasi dibagi menjadi tiga, dengan alasan mengaeu pada beberapa pemyataan bahwa batasan peringkat obligasi menurut agen tersebut tidak tepat.
Dengan menggunakan sampel sebanyak 36 perusahaan non keuangan atau 168 observasi sejak taboo 2000 sampai 2002, hasil dari analisis Multiple Discriminant Analysis (MDA) seeara statistis menoojukkan bukti bahwa kelima rasio keuangan yang diajukan peneliti yaitu rasio leverage (LEVL TL TA), likuiditas (LIKCAICL), solvensi (SOLCFOTL), profitabilitas (PROFOIS) dan produktivitas (PRODSFA) memiliki kemampuan dalam membentuk model ootuk memprediksi peringkat obligasi. Sementara itu hasil analisis Chi Square menoojukkan bukti bahwa pemeringkatan obligasi dengan model prediksi berdasar rasio keuangan seeara statistis berbeda dan lebih baik daripada pemeringkatan obligasi yang dilakukan oleh agen PEFINDO. Dengan demikian model prediksi yang dilakukan peneliti tersebut dapat menggantikan pemeringkatan yang dilakukan oleh agen PEFINDO.
Bond rating that usually issued by government agency should get attention from investor who interested to buy bond, because that rating give informative statement and give signs about a company's debt failure possibilities. Some research already found evidence that accounting data which is financial ratio is able to predict bonds rating. Researcher motivated to conduct this research because found that in some literature that rating issued by government agency is not always accurate and even bias, because that agency tend to be subjective and not independent. Purposes of this research are to evaluate and bring empirical evidence about accuracy in bond rating by PEFINDO agency, by testing ability prediction model that using accounting information which is financial ratio. Researcher have assumption that proposed prediction model is better and expected can replace bond rating base that used by PEFINDO agency. Although in general bond rating divided into two categories but in this research bond rating is divided into three categories, with reason referred to some statements that limitation bond rating according to that agency is not valid.
By using sample consist of 36 non financial companies or 168 observations since year 2000 until 2002, result from Multiple Discriminant Analysis (MDA) statistically shows evidence that 5 financial ratios that researcher proposed such as leverage ratio (LEVL TLTA), liquidity ratio (LIKCAICL), solvency ratio (SOLCFOTL), profitability ratio (PROFOIS) and productivity ratio (PRODSFA) have capability in performing model to predict bond rating. Meanwhile result from Chi Square analysis shows evidence that bond rating by prediction model based financial ratio statistically different and better than bond rating perform by PEFINDO agency. Thus, prediction model that perform by researcher can replace rating that perform by PEFINDO agency.
Kata Kunci : bond rating, financial ratio (leverage, liquidity, solvency, profitability, and productivity, Peringkat obligasi, Rasio keuangan (leverage, likuiditas, solvensi, profitabilitas, dan produktivitas).
